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基金定投全攻略(二)——定投成功的关键

虽然基金定投号称“懒人理财”工具,但这种投资方式真的就不用管理了吗?事实上,并不是这样的。在本篇中,我们将一起…

虽然基金定投号称“懒人理财”工具,但这种投资方式真的就不用管理了吗?事实上,并不是这样的。在本篇中,我们将一起解密基金定投时机的选择。

定投成功的关键

我们在上一篇中介绍了定投的基本原理(基金定投制胜原理——基金定投全攻略(二)),那么什么是定投成功的关键呢?简单来说,定投取得正收益需要满足这样的条件,即赎回时基金单位净值>基金定投平均成本(总投入金额/总份额)。而定投平均成本是由各期买入基金时单位净值共同决定的,对定投起始点的基金单位净值较不敏感,因此它能够比较好的规避择时难的问题。退出时基金单位净值的高低决定定投是否盈利。

1定投时间:长期定投盈利概率高

目前普通基金投资者在定投上往往难以长时间坚持下去,尤其是市场持续下跌时,断供现象非常普遍。定投能够获利是建立在股市虽然短期存在周期波动,但长期趋势向上的基础上的,在一个市场周期以内就放弃定投往往不能达到很好的效果。

以沪深300指数为例,假定投资者每月定投一次沪深300指数基金。我们计算了从2002年1月到2017年5月14日任意定投一年、三年、五年和七年的年化收益。收益率的计算是将各期投入的资金进行直接加总与期末的总资产进行比较,不考虑资金投入时间价值。

以上数据一方面说明长期来看定投基金可以获得超越银行存款的收益。另一方面也说明定投基金时间越长风险越小,盈利概率越大。如果仅仅因为短期定投收益不佳就放弃定投是不合适的。建议投资者定投最短时间应达到3~5年。

然而从上表中,我们也发现并非定投时间越长获利越高,定投时间越长只是损失的可能性越小,定投获利多少还和退出的时点有关系。

2定投时机:退出时机比进入时机更重要

定投也并不意味着可以完全放弃时机的选择,时机选择是一个永恒的难题,人性的贪婪与恐惧往往会导致高买低卖。对于定投来说,定位中长线投资,应该秉承价值投资的理念,在市场低估时进入,在市场高估时退出。

我们对定投不同进入时点的定投平均成本进行了测算,我们发现,随着定投时间的延长,基金定投的平均成本趋于一个稳定值,那么对于长线定投(投资时间大于一个市场周期甚至更长)投资者来说,进入的时机相对不重要,退出的时机更重要。不管在什么时点开始定投,如果能在牛市的高点附近退出,那么定投的收益将十分丰厚。

而对于中线定投(投资时间在一个市场周期左右或更短)投资者来说,进入、退出的时点都比较重要。观察下图,从三条曲线代表的定投平均成本来看,中期定投的平均成本随着进入时机的不同而差异相对较大:震荡筑底时进入的平均成本最小,上涨市进入的平均成本最高,下跌市进入的平均成本居中。因此震荡筑底时正是开始定投的最佳时机。

定投扣款周期越短越好?

基于“越早投资,越早受益”的投资思想,部分投资者热衷于高频率短周期的定投方式,其定投频次从每月一次投资到每半月乃至每周一次。

我们对不同定投周期进行测算,以跟踪沪深300指数基金为例。结果如下图所示:

数据显示,在较长时间内(无论是三年还是五年),扣款周期更短的定投方式导致最终的投资总回报均未显现出明显优势;同时,随着投资周期延长,不同扣款周期下的投资总回报逐渐接近,没有显著差别。

显然,基金定投的投资周期与实际投资效果相关性不大。我们认为,基金投资基于对长期投资效果的信任,短期内效果难以对长期业绩造成显著影响,投资者不必过分纠结于定投扣款周期的设立。不过,从投资纪律性的角度,一般建议定投扣款日安排在每月工资发放日的其后几天,以确保定投扣款成功。

微笑曲线

综上所述,基金定投时机选择成功的秘诀是,在股市下跌时或者震荡筑底时开始定投基金,在下跌中不止损,待股市上涨至所谓的“获利满足点”时赎回及时止盈。如果将每个月买入的基金净值与最后卖出净值用曲线联接起来,开关就像一个人的微笑,促成定投的“微笑曲线法”。

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作者: 星辰财经

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