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海螺水泥2019年财报出炉现金分红为每股分红2元

海螺水泥2019年的财报已经出炉,关注该公司的投资者应该也知道,最新的现金分红为每股分红2元。 一、行业状况 …

海螺水泥2019年的财报已经出炉,关注该公司的投资者应该也知道,最新的现金分红为每股分红2元。

一、行业状况

1、2019年,水泥行业总体运行平稳,国内需求小幅增长 。

2、从供给端来看 ,国家坚持打好污染防治攻坚战,同时受错峰生产、 节能减排、 矿山综合整治等政策影响, 供给端保持紧缩态势。 —这对龙头企业是有利的。

3、从需求端来看, 基建投资保持低速平稳增长, 基础设施补短板项目持续推进, 调节作用逐步 显现; 4、房地产开发韧性仍然较强, 投资增速继续保持快速增长, 全年水泥需求稳中向好。 海螺水泥的产品广泛应用于铁路、 公路、 机场、 水利工程等国家大型基础设施建设项目, 以及城市房地产、 水泥制品和农村市场等

中国是基础设施建设的大国,未来应该会由大变强,海螺水泥很可能会受益于中国的基建强国之路。

有兴趣的朋友可以看看公司最新的财报,接下来重点看公司最近5年的财报数据变化,判断公司的行业地位,产品竞争力等。

通过搜索水泥行业市值排名前5的公司可得,海螺水泥有近3000亿的总市值,以较大的优势领先于行业第2、3名。

二、合并资产负债表

1、看总资产

2014-2019 年,海螺的总资产金额分别为:1023亿、1058亿、1095亿、1221亿、1495亿,1788亿

通过计算,总资产增长率分别为:3.45% ,3.53% ,11.53%, 22.44%, 19.55%

从上面的数据得知,从2017年开始,公司的总资产增长率保持在10%以上,最近2年更是在20%左右,说明公司在进一步的发展,需要继续分析其负责数据。

2、看资产负债率。

2015-2019 年,海螺水泥的负债金额分别为:318.7亿,292.2亿、301.8亿、331.3亿、364.6亿。

计算出海螺水泥2015-2019年的资产负债率分别为:30.13% ,26.68% ,24.71% ,22.15%, 20.39%。

资产负债率的比值逐年降低,2019年在20%左右,该数值属于比较低的水平,说明公司没有偿债的风险。

3、看有息负债和货币资金

继续看公司的有息负债金额和货币资金的差值,判断公司短期的偿债风险。

2015-2019 年,海螺水泥的有息负债总额分别为:195.3亿,161.1亿,141亿,102.8亿,118亿。

海螺水泥的货币资金分别为:144.7亿、155.9亿、247.6亿、376.2亿,550亿

从货币资金与有息负债的差额得知,2015和2016年的数据为负值,从2017年开始该差值为正数,2019年的差额达到432亿。说明公司基本没有短期偿债风险。

从以上的数据来看,海螺水泥的财报数据较优秀。

4、看应收应付、预收预付

海螺水泥 2015-2019 年应收预付金额分别为:53.6亿、77.47亿、129.9亿、164.8亿、156.9亿。

其应收票据的占比较大,这是好事情,说明公司的应收账款基本能够收回。

海螺水泥2015-2019 年应付预收金额分别为:52.59亿、59.29亿、71.3亿、63.97亿、73.04亿。

计算出应付预收-应收预付的差额最近5年均为负数,2019年该数值为-83.88亿。

说明公司的金额被上下游供应商无偿占用。从这点来看,公司的行业地位不高。

通过对比排名2、3名的公司,选择华新水泥和冀东水泥,(金隅集团的业务范围包括房地产、新材料等,不是专注于水泥行业,因此不选择它为对比对象。)确定这是否为行业的性质决定的。

通过计算,2017年和2018年华新水泥(2019年的财报还没公布)应付预收-应收预付的差额均为-22亿左右。

2018年和2019年冀东水泥应付预收-应收预付的差额分别为-37亿和-23亿。

由此得出这是由公司的行业性质决定的,属于基础原材料行业, 说明行业内公司的话语权不强。类似于汽车玻璃行业的巨头在汽车整车厂的面前,地位相对较低一样。

另外海螺水泥应收账款占总资产的比例分别为:0.40% ,0.60% ,0.87% ,0.82% ,0.71%

最近5年的比值不超过1%,说明该科目没有问题。

5、看固定资产。

海螺水泥2015-2019 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额分别为:643.3亿、648.5亿、633.6亿、637.8亿、651亿。

该公司 2015-2019 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产分别为60.81% ,59.22% 51.87%, 42.65% ,36.41%。

该比值逐年下降,2019年的比值为36.41%,公司迈入轻资产的行列,未来维持竞争力说需的成本相对较低。

华新水泥最近2年固定资产+在建工程的合计金额与总资产的比例分别为55.94%和52.6%。

冀东水泥2018.2019年固定资产+在建工程的合计金额与总资产的比例分别为47.94%和55%。

这两家水泥公司属于重资产型公司,未来维持竞争力的成本相对较大。

6、与主业无关的投资

2015-2019 年,海螺水泥的与主业无关的投资类资产合计金额分别为:32.9亿、29.6亿、5亿、3.24亿、4.12亿。

最近3年的金额比之前下降不少,说明公司更专注于主业的发展。

与主业无关的投资类资产合计与总资产的比例分别为:3.11%, 2.71% ,0.41% ,0.22%, 0.23%。

专注于主业的公司更容易取得成功,该科目没有风险。

最后看一下海螺水泥母公司的扩张能力。

2019 年合并报表的总资产为1788亿,母公司总资产为1303亿。海螺水泥对子公司的长期股权投资为38亿。计算出海螺水泥的子公司总 资 产 为 1788-1303+38=523 亿 。

海螺水泥母公司用38亿的投资撬动了523亿的总资产。说明公司的扩张能力不错。

三、合并利润表

1、营业收入

2014-2019年,海螺水泥的营业收入金额分别为:607.6亿、509.8亿、559.3亿、751.1亿、1284亿、1570亿。规模很大。可见海螺水泥的实力很强。

营业收入增长率分别为:-16.10% ,9.72%, 34.65%, 70.50% ,22.30%

最近3年的营业收入增长率保持较快的增长, 说明公司仍在快速的发展中。

2017年和2018年华新水泥的营业收入为208.9亿和275亿,2018年和2019年冀东水泥的营业收入分别为:314.5亿和345.1亿。

这两家公司的营业收入远远小于海螺水泥,这说明海螺水泥稳居行业第一名,是非常优秀的公司。

2、看毛利率,判断公司的产品竞争力

海螺水泥2015-2019年度的营业成本为:368.9亿、377.7亿、488.9亿、812.3亿、1048亿。

通过计算毛利率分别为:27.64%, 32.47%, 35.09%, 36.74%, 33.29%

再对比华新水泥的毛利率,2017和2018年分别为:29.55%和39.65%。

冀东水泥的毛利率,2018和2019年分别为:35.8%和37.07%。

从计算的数据得出,这两家公司的毛利率比行业第一名的海螺水泥还要高,说明海螺水泥毛利率还有提升的空间。

一般来说,行业第一的毛利率应该也是最高的,需要进一步对比这两家公司的其他数据。

3、看费用率,判断公司的成本管控能力

通过计算海螺水泥2015-2019年度的四费合计为:68.52亿、67.57亿、72.47亿、75.56亿、93.45亿。

四费合计与营业收入的比例分别为:13.44%, 12.08%, 9.62% ,5.88% ,5.95%。

费用率/毛利率的比值分别为:48.64% ,37.20%, 27.43% ,16.02%, 17.88%。

最近2年的比值低于20%,说明公司的成本管控能力是优秀的。

再对比一下另外2家公司,华新水泥2017和2018费用率/毛利率分别为:52.92%和32.28%。

冀东水泥2018和2019费用率/毛利率分别为:60.98%和52.08%。

通过数据对比,这两家公司的成本管控能力远不如海螺水泥。

4、看主营利润。

通过计算,海螺水泥2015-2019年度的主营利润为:68.11亿、107.3亿、182.3亿、381.6亿、415.2亿,呈逐年上升趋势。

主营利润率分别为:13.36% ,19.19%, 24.20% ,29.72% ,26.44%。

最近3年均超过20%,说明主营利润的质量比较高,具备持续的竞争力。

主营利润/利润总额分别为:67.84% ,92.10% ,85.87% ,96.29%, 93.19%

2019年为93.19%,说明海螺水泥利润总额和净利润的质量非常高。

5、看净利润现金含量比

通过计算2015-2019年公司的净利润现金含量比分别为:130% ,147% ,106% ,118%, 119%

均超过105%,说明海螺水泥的净利润金额大,而且含金量很高,其净利润中都是真金白银。

6、归属于母公司的净利润

2014-2019年度归属于母公司的净利润分别为:110亿、75.2亿、85.3亿、158.5亿、298.1亿、335.9亿,

通过计算,归属于母公司的净利润增长率分别为:-31.63% ,13.48% ,85.87% ,88.05%, 12.67%。

最近4年海螺水泥的归母净利润规模较大并且增长率大于 10%,说明公司不但盈利能力强而且还在快速成长。

7、看公司的净资产收益率

公司最近5年的净资产收益率分别为:11.03%, 11.59 %,19.12%, 29.66 %,27.03%。

最近2年的净资产收益率大于27%,说明公司的自有资本盈利较强。

对比其他两家公司,华新水泥2017年和2018年净资产收益率分别为:18.98%和36.27%。

冀东水泥2018年和2019年净资产收益率分别为:10.7%和16.50%。

需要进一步看华新水泥2019年的净资产收益率,看能否继续保持。

四、合并现金流量表

1、看公司的造血能力

2015-2019 年,海螺水泥的经营活动产生的现金流量净额分别为:99.1亿、132亿、176.6亿、360.6亿、407.4亿。金额都比较大。这说明海螺水泥的造血能力是很强的。

2018年和2019年“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的总和分别为:122.4亿、149.5亿。

经营活动产生的现金流量净额与“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的总和的差额分别为:244.3亿和264.7亿。

海螺水泥可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。

2、看成长能力

计算出海螺水泥连续 5 年“购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率分别是52.15%、37.75%、21.06%、13.17%、21.78%。

这说明海螺水泥一直处于稳步扩张之中。

3、看分红。

公司最近3年的分红率在30%以上,2019年的分红金额超过100亿,说明公司还是比较慷慨的,该科目没问题。

4、看类型。

海螺水泥最近5年的类型都是正负负型,属于优秀公司的类型。

5、看现金及现金等价物的净增加额,判断公司的稳定性。

海螺水泥2016-2019年的现金及现金等价物净增加额分别为:15.15亿,46.29亿,-5.71亿,121.6亿。

2018年的值为负数,加上2017年的分红63.6亿后为正数,该科目没有问题。

6、看现金余额。

我们可以看到海螺水泥在 2019年末有220亿的现金,海螺水泥的实力还是比较强的。

五、结语

通过上文的分析,除了有一点应付预收-应收预付的值为负数,但是通过分析这是行业的性质决定的。其他指标来看,海螺水泥符合优秀公司的标准。

当然,从投资的角度上看,还需要看它的投资价格是否为好价格。

因为投资价格决定你的投资收益。

用两个方法计算海螺水泥的价格,通过对比,判断出海螺水泥的好价格应该是多少?

海螺水泥截止2020年4月10日的股价为57.88元,目标股市盈率TTM为9.13,每股收益为6.34,取TTM市盈率定值15(一个安全边际的指标),通过计算,好价格为95.09.

另一只方法:股息率的计算。海螺水泥目标股股息为3.46,目前十年期国债收益率为2.543%,通过计算好价格为136.06.

通过以上的方法对比得出,海螺水泥的好价格为95.09。#灵犬反低俗挑战#

以上的分析,仅供参考,不作为投资的建议。

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作者: 星辰财经

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