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分级基金上折是什么鬼?杠杆被重新加载?

市场出现上折了,则代表牛市来了。因为无论是下折还是上折,都意味着分级基金的B份额有着非常大幅度的波动,一般来说…

市场出现上折了,则代表牛市来了。因为无论是下折还是上折,都意味着分级基金的B份额有着非常大幅度的波动,一般来说,下折意味着其净值较初始状态缩水75%,而上折则意味着其净值翻两番。

近期又有基金触发向上不定期折算。目前为止有招商中正白酒分级基金、国金上证50指数分级基金触发向上不定期折算。

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另有3只分级B逼近上折。还有沪深300b、建信50B、上证50B三只基金距离上折较近(上折母基需涨在10%以内)。集思录最新数据显示,上述三只基金只要母基金净值分别再涨4.14%、4.54%、6.40%便会触发上折。此外,酒B、证保B、信息B、互利B、保险B等多只基金也临近上折,只需母基净值再涨11%左右。

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上折是什么鬼?

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上折,是分级基金的不定期折算

市场出现上折了,则代表牛市来了。因为无论是下折还是上折,都意味着分级基金的B份额有着非常大幅度的波动,一般来说,下折意味着其净值较初始状态缩水75%,而上折则意味着其净值翻两番。

上折的触发条件一般是母基金的单位净值。在牛市中,当募基金净值增长时,B份额净值也同步上涨,其资产规模与A份额资产规模的比值会越来越大,杠杆会越来越小,直至无限逼近1,甚至忽略不计。这明显会丧失B份额的魅力,通过折算,将各份额净值重新归一,相对于一只新上市的分级基金,杠杆被重新加载。

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分级杠杠解析

这里教大家简单计算分级B的杠杆倍数:1、初始杠杆=(分级A的份额数量 分级B的份额数量)/分级B的份额数量。股票型的分级基金,多是5:5,因此他们的初始杠杆就是2:1(2倍杠杆)。这个初始杠杆,也是分级基金发生下折、上折后,净值全部归1时的杠杆。

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上折主要是为了恢复分级基金的内部杠杆。让杠杆继续发生作用。以分级B加了2倍杠杆的分级基金举例吧。

假设原始母基金是2000元。其中份额A是1000元,份额B是1000元,A:B=1:1,B加了2倍杠杆。

过了一段时间,母基金投资有道,赚了50%,母基金此时总计3000元。

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我们知道母基金的收益全部是属于B的,所有此时B是2000元,A是1000元。此时A:B=1:2,B的杠杆由2倍变成了1.5倍。发现了吗?当母基金赚钱之后,分级B的杠杆变小了,这样杠杆放大收益的能力就变弱了,当母基金赚得越多,B的资产不断变大,但是A资产不变,A和B之间的比例越来越小,杠杆就会失去作用。上折将A和B重新恢复1:1,恢复杠杆效应。

假设此时母基金的赚钱能力仍然维持50%不发生上折,维持原状:此时母基金3000元,其中分级A是1000元,B是2000元。收益:3000X50%=1500分级基金相当于A借钱给B,母基金收益全部归B,所有也相当于B用2000块的本金赚了1500元。

发生上折:上折就是恢复A:B=1:1。此时母基金3000元,A是1500元,B是1500元。收益:3000X50%=1500

分级基金相当于A借钱给B,母基金收益全部归B,所有也相当于B用1500块的本金赚了1500元。

但是,分级B发生上折,对于B来说,很难说清是赚钱还是赔本。具体要看上折前后B类的溢价率水平。通常情况下,B类的净值越高,溢价水平反而越低,杠杆也越低。B类的净值越低,溢价水平反而越高,杠杆也越高。

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作者: 星辰财经

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