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购买分级基金,你必须了解其盈利模式和策略!

分级基金这几年受到投资者的热捧,但是因其自带杠杆,这不仅意味着可能收益翻番,也有可能损失加倍。所以购买分级基金…

分级基金这几年受到投资者的热捧,但是因其自带杠杆,这不仅意味着可能收益翻番,也有可能损失加倍。所以购买分级基金,你必须了解其盈利模式和策略。

分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配,将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额,并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中,分级基金的基础份额称为母基金份额,预期风险、收益较低的子份额称为A类份额,预期风险、收益较高的子份额称为B类份额。

也就是说在一个基金的内部分成两个基金,A类份额和B类份额。B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益,具备一定的杠杆特性,也正是因为“借用”了资金,B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。

分级基金基金_分级基金 市值_lof基金与分级基金

对于分级A基金来说,不管市场走向如何,它都能获取固定利息收益。但是分级B基金就不一样了,因为它具有杠杆性质,在市场上它变得非常不稳定,风险极高。我们来看一下分级基金在牛市行情、一般上涨行情、下跌行情的表现情况。

lof基金与分级基金_分级基金 市值_分级基金基金

这里我们可以做一个比较简单的计算。假设A级利率每年6%,A和B各出资50元,基金一共100元。

牛市行情:假设股市上涨50%,也就是一年以后,100元变成了150元。对于A级来说,50元固定收益6%,即3元,那么一年以后A的市值变为53元。对于B级来说,其市值变为97元。那么按照其本金50元来算,一年的收益为94%,恰好是股市收益(50%)×杠杆率(2)-融资成本(6%)。

分级基金基金_分级基金 市值_lof基金与分级基金

一般上涨行情:比如股市上涨6%,在这种情况下,经过上面类似的计算你就可以得出,A级和B级的收益是一样的,即都是6%。也就是说,在这种情况下,购买B级的投资者并没有获得任何额外的好处,因为即使不使用杠杆,他去购买没有分级的股票,一样可以获得6%的收益。

下跌行情:我们假设股市下跌10%,那么这种情况下A级的收益还是+6%,而B级的收益则变成了亏损26%。也就是说,在一个下跌的市场中,B级基金的损失是杠杆率(×2)+融资成本(6%)。

分级基金 市值_lof基金与分级基金_分级基金基金

不同情况的汇总可以见上表。你会发现,这种游戏在市场急速下跌的情况下会玩不下去。根据上面的公式就可以算出,如果市场下跌47%,那么B级基金的损失会达到100%,也就是说在市场下跌47%的情况下,B级基金就玩完了,他不光连利息都还不出,连翻本的机会都没了。

这就是为什么一般在分级基金中,都有一个不定期折算条件。所谓折算就是基金公司会把基金的份额按照一定比例进行调整,使基金的净值等于1或接近1,从而使投资者的份额以相应比例增加或减少,但是每个人持有的比例是不变的,因此对每个人的持有权益是没有影响的。

lof基金与分级基金_分级基金 市值_分级基金基金

比如在一个50:50的分级基金中,很多B级会在净值小于0.25时进行不定期折算。这个时候B级基金的损失大约在75%左右,相对应于股市下跌35%左右。在这个时候,为了保住A级基金的本金和利息,杠杆会被取消。

由此我们可以看出,与A类份额对应的B类份额,收益是在满足了A的收益后母基金的剩余收益,具有杠杠性,风险较大。只有市场环境正好处于多头市场,而且你坚定看好你的基金投资标的处于多头市场的时候,才是买入分级B的最好时机,这也是分级B的交易核心。其他时候,最好不要介入。分级B就是把双刃剑,在牛市能放大收益,在熊市会放大亏损,所以不建议“小白”投资者介入。

参考资料:《指数基金投资从入门到精通》,作者老罗

《小乌龟投资智慧:如何在投资中以弱胜强》,作者伍志坚

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作者: 星辰财经

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