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小米股票怎么那么低(为什么小米的股票跌得这么厉害)

注:本文为2018年10月9日我于知乎平台撰写,故引用的数据来源为小米的招股书,跟小米最新的财报相比数据上有一…

注:本文为2018年10月9日我于知乎平台撰写,故引用的数据来源为小米的招股书,跟小米最新的财报相比数据上有一定出入,但不影响文章结论,望周知。

1、小米没法解释他在招股书里说自己是互联网企业这件事。

按小米的说法,

硬件设备利润不超过5个点,

为什么卖这么便宜?

因为他要靠性价比引流,

然后通过流量变现赚钱。

举个例子,

有上亿人手持小米的移动通讯设备,

那么这上亿人就是小米的流量,

这些人会用小米商城购物,

会看小米推送的广告,

会看小米直播,

会玩小米游戏。

以上这些流量变现手段就是小米打的算盘。

为什么小米的股票跌得这么厉害?

但是数据又在不停地打小米的脸,

2017年小米全年营收1146亿,

其中智能手机806亿 ,占比超过70%。

小米发布的2018 Q2财报更有意思,

互联网收入占比总收入降到了8.8%,

比上一季度还低了0.6个百分点。

既然你的硬件收入占总收入超过90%,

那你到底是互联网公司还是硬件公司?

如果是互联网公司,为什么主营业务变成了硬件销售;

如果是硬件公司,那profit不超过5%到底好事坏事?

为什么小米的股票跌得这么厉害?

至于有些人说小米至今亏损的,

小米16年开始就盈利了。

17年财报体现亏损,

是因为小米的可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。

可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债,

而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。

请各位记住我的上述这段话,

我后文会告诉你们为什么我要说这个。

2、性价比优势不再

很多人看到小米2018 Q2财报之后,

发现小米旗下手机的平均售价达到952元,

而在2017年,这一数字为881.3元。

他们很开心,

觉得小米终于摆脱了“屌丝机”的称号。

但是事实上这一数字的上涨,

并不意味着利润率更高的高端机销量暴增,

而是因为其供应链成本上涨。

小米6起售价2299元,

小米8起售价2699元,

价格增长幅度超过17%。

而在小米手机价格普遍上涨的情况下,

小米1150元以下机型销售占比也没有大幅下降。

人们还是喜欢买便宜的小米手机,

而小米手机却越来越贵了。

为什么小米的股票跌得这么厉害?

3、诡异的“IoT与生活消费品”业务

小米的“电商”业务特别有意思,

它打着互联网流量变现的口号,

做着硬件销售的事情。

“米家”商城里一共只有1500个sku,

为了能跟物联网搭边从而拉高市盈率,

这些产品全都打着米家的旗号,

然后跟小米手机互联。

难道我买个小米手环还得先买台小米手机吗?

然后还是那句话,

“硬件利润不超过5个点”。

各位啊,请你们仔细想一想,

小米都赚不了钱的东西,

供应商能赚钱吗?

而且你米家的东西跟小米绑得那么紧,

万一哪款产品爆出质量问题,

你小米能不能撇干净?

之前有一家叫“小蚁科技”的公司,

是在小米生态链里做相机的,

大家感兴趣可以在知乎搜一下员工对那家公司的评价。

4、从亏损70亿转为盈利146亿?

为什么小米的股票跌得这么厉害?

为什么小米的股票跌得这么厉害?

大家仔细看,

小米今年二季度毛利56.5亿,

经营亏损75.9亿,

行政开支104.6亿,

为什么最后会有146.3亿的利润?

而且在这之前,

小米一季度亏损70.3亿元。

首先来解释一下104.6亿的巨额行政开支。

雷军在今年4月份,

以0.000025美元的价格拿到6396万股B类普通股,

这是小米“全体股东”给予他的股权激励。

雷军仅用一千多美元就拿到了九十多亿美元的股权,

而这笔开支被计入到了行政开支中。

为什么小米的股票跌得这么厉害?

至于那146.3亿的利润,

则是源于我上文所说的“可转换可赎回优先股产生的公允价值变动”。

大家仔细看下财报会发现,

该价值变动给小米带来了225.3亿元的营收。

小米在上市前经过数轮融资,

每次都通过舆论造势拉高估值,

今年年初,

舆论和媒体纷纷爆出小米的估值高达1000亿美元。

为什么小米的股票跌得这么厉害?

其结果就是小米的优先股公允价值增加,

体现在财报上就是巨额亏损。

后来估值不断下调,

体现在财报上就是盈利。

为此,

小米通过咬文嚼字和双标的手段,

有望实现2016-2018连续三年盈利。

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作者: 星辰财经

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