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炒股票怎么看国家政策(怎么把握政策炒股)

  作者:财姥爷 编辑:小市妹   问:根据支付宝的最新基金数据显示,张坤的基金过去一年涨幅超过100%,但是…

财姥爷丨怎么把握政策炒股?

  作者:财姥爷 编辑:小市妹

  问:根据支付宝的最新基金数据显示,张坤的基金过去一年涨幅超过100%,但是持有人赚钱的不到20%,出乎太多人的预料。姥爷如何看待这个现象?

  财姥爷:我看了下数据,张坤目前管理着易方达旗下的4只基金,即易方达蓝筹精选、易方达中小盘混合、易方达优质企业三年持有混合和易方达亚洲精选股票(QDII),管理资产总计接近1200亿,是目前管理规模最大的公募基金经理。

  最近一年涨幅最好的,是其主力基金易方达蓝筹精选混合。这只基金成立于2018年9月,目前总资产677亿,最近1年涨幅是101%,成立以来的总涨幅达到了177.75%,远远跑赢了同期大盘指数。

  但是持有人的收益并不理想,赚钱的基民只有不到17%,盈利5%以上的不到9%,而亏损5%以上的达到了70%。

  另外一只较大规模的基金易方达中小盘混合,成立于2012年9月,目前总资产401亿,最近一年涨幅超过85%,成立以来的总涨幅更是达到了惊人的652%。

  但是赚钱的基民仍然不到40%,亏损5%以上的达到了52%。

  这似乎超出了很多人的预料,不是买到优质基金就能躺赢吗,为何实际收益仍如此不堪?

  我之前讲过,股票投资要想稳定盈利,需要解决三个问题,即找到好公司、买在好价格、长期持有。

  如果是借道基金来投资股票,即使你选择了最好的基金经理,实际上也只是解决了一个问题,就是帮你找到了好公司。但是能否买在好价格,能否坚定地长期持有,仍然需要依赖投资者自己的专业能力和心态修为。

  从亏损5%以上用户的行为特征分析上看,放弃定投、追涨杀跌、频繁买卖、持仓时间短是最重要的亏损原因,股市中的那些交易恶习,在基金中同样表现得非常明显。

  如果缺乏正确的投资态度,基金市场的风险其实一点不比股市小。

  七亏二平一赚的股市魔咒,在基金市场可能同样存在。

  问:A股一直都被称为“政策市”,可见政策对股市的影响非常大。请问姥爷,投资者该如何跟踪政策走向和其发生的时间节点?又该如何把握政策变化带来的投资机会呢?

  财姥爷:政策对股市的影响,主要是改变了人们对未来的预期,而预期对股价的短期走势会造成重大影响。

  不仅在A股,政策对美股市场同样影响巨大。我们可以看到,每当美联储议息或者政府公布重大的财政计划,市场也会发生巨大的波动。

  A股受政策的影响之所以更大,是因为中国政府相对更为强势,对经济的管控能力更强,政策范围也会更广。

  除了宏观的货币和财政政策外,其他的区域政策、产业政策以及资本市场的改革政策等,都会对股市产生广泛影响。

  所谓的重大政策,最容易发生在重要会议召开的期间。要跟踪政策走向和时间节点,就需要密切关注这些重要会议。

  我们平时经常在新闻里看到领导人开会讨论各种重要议题,也会看到各种市场解读,但是很多人由于缺乏对国家的组织结构的认知,往往对各种会议也缺乏系统性的理解。

  从组织结构上看,中央及地方各层级有4套班子即党委、人大、政府和政协,中央层面的一些会议对资本市场影响较大。

  党委的会议,比较重要的是中央政治局在每年4月、7月、10月和12月对季度和年度经济工作分析会议,每年12月的中央经济工作会议、中央农村工作会议。另外规格极高的两个领导小组,即中央财经领导小组和全面深化改革领导小组,不定期举行的会议,议题也非常重要。

  人大和政协的会议,比较重要的是3月份的全国两会。

  政府的会议,比较重要的是国务院常委会,会议召开频率较高,一般每周或每两周一次。另外证监会、央行等国务院部委的会议,也会传递出重要的政策动向。

  时间上来讲,每年的一季度和四季度是重要会议最多的时候,因此市场上炒作政策概念的气氛也最浓。

  从政策带来的投资机会看,一般首次出现的重大政策带来的短期爆发力和持续性往往更大,提及次数越多,到后面的市场反应就越淡。

  比如2013年9月提出的上海自由贸易区,2015年11月提出的供给测改革,2021年提出的碳中和等,都在随后对市场中相关题材的公司股价形成了短期的强大刺激。

  当然,纯粹的政策炒作本质上也是短线概念和题材炒作,从长期看,能否对公司的业绩数据产生实质影响,才是决定其长期投资价值的根本因素。

  问:近日电子烟行业遭遇了政策的严厉打压,姥爷如何看其未来发展趋势和投资逻辑?

  财姥爷:电子烟近年来野蛮成长,乱象颇多,政策出台对行业的严厉监管措施,其实也是早晚的事情。

  按照新的政策方向,以后电子烟将按照传统卷烟进行管理,这意味着电子烟在销售渠道和税费等方面都将面临更大的压力,短期之内在需求空间和盈利能力上可能都会受到较大的抑制。

  我们可以想象一下,目前卷烟除了增值税以外,还有高达56%的消费税,国家烟草专卖局的税利总和每年超过1万亿,几乎相当于同期的国防预期。

  电子烟利润可能并不比普通卷烟少,却只需缴纳17%的增值税,未来如果增加消费税,影响可想而知。

  另外,卷烟现在实行的是专卖制度,需要持牌方能销售,一旦纳入监管,电子烟的渠道压力也会骤然增大。

  但是,从长远来看,电子烟新规对行业龙头应该是有利的。

  因为在新规之下,很多中小型的不太规范的企业会陆续退出,龙头的市场份额会大幅提高,而在消费升级带来的电子烟渗透率提升的大背景下,需求端仍有成长空间。

  历史经验表明,行业危局中,最终都是剩者为王。

  问:姥爷如何看待金龙鱼的2020年财报业绩和最近的大幅调整?金龙鱼和海天味业这两家消费品龙头公司,您更看好谁?

  财姥爷:从1月8日以来,金龙鱼股价近乎腰斩,市值蒸发超过3000亿,是本轮白马股下跌行情中跌幅最大的公司之一。

  本轮下跌前,金龙鱼在上市的3个月里暴涨了3倍,市值最高时接近8000亿,PE超过120倍,用疯狂来形容也不为过。

  事实上,近期公布的金龙鱼年报数据还算不错,2020年的营收和净利都保持了10%以上的增长,但是对应于之前高峰时的估值水平,这样的业绩状态显然是难以支撑的。

  相比金龙鱼来讲,我更看好海天味业。

  从财务指标上看,不管是从反映盈利能力的毛利润率、净利润率和净资产收益率,还是反映成长能力的营收和净利润增速,以及反映产业链地位的应收帐款和应付帐款等,海天的表现都远好于金龙鱼。

  我觉得,金龙鱼之所以在财务数据上的表现不及海天味业,主要还是在于产品特性及行业格局等方面稍逊一筹。

  金龙鱼所在的粮油市场,关系到国计民生,提价能力天然就差,再加上粮油产品差异化较小,市场饱和度极高,同时行业中还存在一个同样强大竞争者中粮集团,这些因素使金龙鱼在盈利能力、成长性、产业链地位等方面都受到一定的压制。

  与之相比,海天味业所在的调味品市场,显然是更优质的赛道。

  首先,调味品受政策限价压力较小,不同品牌的酱油口味差异性较大,因此强势品牌的提价能力强。

  其次,海天在酱油行业几乎是一家独大,其目前市占率接近20%,而行业老二的市占率只有4%左右。压倒性的品牌和份额优势,使其经营业绩更为理想。

  第三,酱油市场虽然也已饱和,整体增速不高,但是相比日本等发达国家,我国酱油行业集中度仍然较小。海天未来通过市场份额提升来保持高增长的确定性,显然比金龙鱼更强。

  当然,不管是金龙鱼还是海天味业,目前的估值水平仍然都不便宜。

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