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如何看待工商银行重新成为全球市值最大的银行?

工行超越摩根大通并不令人意外,因为在进入2018年后,在A股市场里,五大行股价涨势凶猛,截止1月23日,工行股…

工行超越摩根大通并不令人意外,因为在进入2018年后,在A股市场里,五大行股价涨势凶猛,截止1月23日,工行股价由去年末的6.20元上涨到1月23日的7.49元,涨幅高达20.81%,而建行更是由去年末的7.68元上涨到1月23日的9.81元,涨幅高达27.73%。在这种情况下,走势相对平稳的摩根大通被工行超越,并不令人意外。因为进入2018年后,摩根大通截止1月23日的股价为114.21美元,较去年末的106.94美元,只是上涨了6.80%(见图一)。

图一:摩根大通股票(美股)2018年走势日K线图

而之所以称工商银行是“再次成为全球股票市值最大的银行”,这是因为历史上,工商银行股票曾经多次成为过全球股票市值最大银行的缘故。早在2007年7月23日,工商银行总市值超过美国花旗银行,成为了全球资产规模第一大银行。

在经过2008年金融危机之后,包括工行在内的国有3大银行不仅稳居全球市值最大银行前三,利润也均创下历史新高,工行、建行更成为全球最赚钱的银行。同时期的美国银行业,最靓眼的是富国银行,在金融危机中收购美联银行以后,富国银行的市值开始快速上升。从2012年开始,美国富国银行一直保持美国银行业市值排名第一,并和工行轮流成为全球银行市值冠军。

如何看待工商银行重新成为全球市值最大的银行?其实,这也是意料之中的,是水到渠成的结果。因为工商银行本来就是中国的第一大行,工行之所以从全球第一大行的位置上跌落下来,也是因为股票行情低迷的缘故,特别是银行股一度受到A股市场投资者的冷落。

但去年以来,在题材股的炒作受到管理层的严格监管之下,A股市场只能炒作蓝筹股,股市出现严重的“二八”分化现象,一批蓝筹股的股价被炒到了历史的高位,甚至一再创出历史新高。一些优质蓝筹股的投资价值被严重透支。以蓝筹股的风向标贵州茅台为例,股价从2016年初的200元炒到最近的最高价799.06元,股价上涨了近300%(见图二)。

相对应的是股票的投资价值被透支。该公司2017年的每股收益预测值约为21元,即便公司按60%的比例分红(前几年的分红比例为50%左右),每股分红13元,其回报率甚至低于一年期存款的利率。

图二:贵州茅台股票2016年以来月K线走势图

也正因为一些蓝筹股的回报率被越炒越低,如此一来,每年分红回报相对可观的几大国有银行股也就受到了市场的青睐。特别是目前进入2017年年报披露期,高分红是市场追逐的一个焦点。如此一来,几大国有银行自然也就成了市场资金围剿的对象。

以2016年工行的分红为例,每股派0.2343元(税前),即便是按1月23日的收盘价7.49元计算,其分红回报也可达到3.13%。由于2017年工行的业绩有所上升,而工行每年的分红比例基本上都确定在30%,如果维持这一分红比例不变,这就意味着按目前的股价计算,工行分红回报还会略高于3.13%。就A股市场而言,现金分红回报率超过3%,仍然还是较高的分红回报。因此,市场追捧工商银行等几大国有银行,这就在意料之中。相对应的,工行股票市值超越摩根大通成为全球第一大行,这也就没有什么可奇怪了。

只不过,作为A股市场来说,工行成为“宇宙第一大行”也确实不值得夸耀的。在整个A股市场集中资金炒作“二八”行情的情况下,将个别大盘蓝筹股炒成了“全球之际”,这并不代表A股市场资金充裕,真的资金充裕,就象美国股市一样也走出一个9年大牛市来看看?而且从A股市场来说,炒作的对象就那些所谓的传统蓝筹股,特别是把一个股市炒得酒气熏天,好象整个中国人全部都是酒鬼似的。反观美国股市、香港股市,走得牛逼的都是科技股,这才能给人类带来新希望,所以A股市场并不是“新周期”、“新时代”,而是“老周期”、“旧时代”。整个A股市场都已经out了。

而就工行本身来说,即便工行真的成了全球最大市值银行,同样不值得夸耀。因为银行赚钱,尤其是几大国有银行赚钱,更多依赖的还是国企的垄断地位,而不是依靠服务水平与管理水平的提高。实际上,目前整个中国经济几乎都在给银行业打工。这对于中国经济的发展来说,并不是什么好消息。

那么对于投资者来说呢?工行成为“宇宙第一大行”也实在不是什么喜事。毕竟在正常情况下,特别是在盈利确定的情况下,上市公司股价越高,其回报就越低。比如,工行2016年每股分红0.2343元(税前),按2016年年末工行的收盘价4.41元计算,分红回报率为5.31%;而按今年1月23日的股价7.49元计算,就降到了3.13%,如果股价继续上涨,则回报率会进一步降低。所以,从价值投资的角度来说,股票价格的上涨并不是好事,它实际上是在对股票投资价值做减法。

不仅如此,工行的股价越高,意味着短线买进工行股票的投资者投资风险越大。从历史的经验来看,工行成为“宇宙第一大行”的时候,通常都是工行股价进入高位或相对高位的时候,也即是工行股票风险来临的时候。虽然从长远来看,不排除未来工行股价只需要一个中位价格就能成为“宇宙第一大行”,但至少从目前来看,工行还不具备这样的实力。所以工行成为“宇宙第一大行”其实就是对投资者的一个风险警示,它提示投资者工行股价进入风险区。因此,工行成为“宇宙第一大行”,投资者对工行股票的投资反倒要小心翼翼了。

当然,从目前来看,由于有2017年度的业绩分红还在后头,以及6月1日A股正式纳入MSCI的原因,工行后市仍有上涨的余地,但作为投资者来说,买入工行股票还是逢低买进为宜,盲目追高要提防短线套牢。

小懒说两句

今天的文章中一个观点十分有趣:“把一个股市炒得酒气熏天,好象整个中国人全部都是酒鬼似的;反观美国股市、香港股市,走得牛逼的都是科技股”各位懒友充分打开你们的脑洞,来留言区聊聊,你认为出现这样的现象的原因是什么?

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作者: 星辰财经

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