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地方政府引导基金的使用效率与提升的对策研究报告

近来,笔者参加了一个企业调研活动,走访西部某地的经济技术开发区管委会,并和当地企业进行座谈。座谈中了解到,现在…

近来,笔者参加了一个企业调研活动,走访西部某地的经济技术开发区管委会,并和当地企业进行座谈。座谈中了解到,现在政府用于支持企业发展的无偿资金相比过去而言,越来越少了,地方政府感觉到企业获得的支持越来越少。政府这些无偿资金专项基本上都转成以基金的形式支持企业。从企业方面反馈,企业都在反应融资很困难,特别是民营企业融资难感觉更为强烈。所以,我们看到一方面,政府引导基金规模达到几万亿元,但是从实体经济来看,特别是从民营企业融资来看,企业并没有明显地得到比过去更多的支持。本文就此讨论一下政府引导基金的使用效率。

一、引导基金选择的合作伙伴直接影响基金的使用效率

目前,地方政府的引导基金基本上都是采用参股子基金的方式进行运作,因此,引导基金的使用效率和子基金管理团队的投资管理能力直接相关。目前,尽管国内私募股权投资基金多达上万家,但是大部分私募股权投资机构的发展历史并不长,在投资经验的积累上还很有限,在投资管理能力方面并没有形成明显的特色,大部分投资机构的投资策略基本上类似,偏重企业财务指标,追逐投资热点。近两年,医疗、人工智能热,就会看到市场上出现了一大批的医疗基金、人工智能基金。以至于,有一位记者提出一个问题,引导基金怎么专门支持热点领域的投资。其实,是子基金带动政府引导基金的投向。比如,北京市一个政府引导基金重点支持八大领域的战略新兴产业发展,但是在第一批合作机构中,医疗基金占据了将近三分之一,很多产业领域还没有机构申请。

二、引导基金如何提升使用效率

政府引导基金_如何投资政府引导基金_政府创业投资引导基金走向的探讨 作者:luojy

(一)政府引导基金选择投资业绩优秀的投资机构和投资管理人

1、选择投资业绩优秀的大型投资机构。国内最早成立的一批私募股权投资基金,是2000年左右开始成立运作的基金,发展至今,出现了像红杉、IDG、深创投、达晨、启明等投资业绩优秀的基金。这些机构管理的基金规模都达到百亿元级以上规模,投资业绩突出,是很多地方政府希望合作的伙伴。但是由于这些投资机构投资业绩突出,市场化募集资金能力强,并不愿意接受政府的条条框框限制,所以我们看到这些优秀的投资机构很少和地方政府引导基金有合作。比较例外的是深创投,深创投尽管国有成分较高,但是由于内部机制灵活,在运作早期,通过项目跟投机制,建立了比较好的激励和风险约束机制,投资了很多出色项目,培养了一大批创投人才。深创投主动和各地地方政府合作,成立了若干只和政府引导基金合作的子基金。政府在选择和大型投资机构合作时,应该注意机构内部的投资决策体制、风险控制体系、激励和风险约束机制等。有些大型投资机构,尽管品牌大,但是如果采取加盟制的方式,那么这些投资机构的投资管理、风险控制等能力都各自为战,相对而言,就会逊色很多。

2、选择有优秀投资记录的投资管理人。近些年来,国内私募股权投资领域的发展处于快速发展时期,一大批优秀投资管理人从原有投资机构中出来创办自有品牌的投资基金。这些优秀的投资管理人应该是地方政府引导基金关注的重点。但是新创办的基金存在基金管理团队是否长期稳定持续发展,这也是政府引导基金在选择管理团队时关注考察的重点。

(二)政府引导基金有针对性地选择和地方经济发展战略相吻合的投资机构、产业集团

政府创业投资引导基金走向的探讨 作者:luojy_政府引导基金_如何投资政府引导基金

政府引导基金在选择合作机构时,如果单纯运用母基金的投资策略,按照既定的筛选标准,那么有可能选择不到合适的投资机构。因为看中的优秀投资机构往往都不来,而能够来的投资机构可能又不合乎选择标准,最后很可能的结果就是近亲结婚,选择政府旗下的投资机构合作,这种合作模式最终会导致引导基金使用效率不高。引导基金很重要的一个功能是发挥市场机制的作用,运用市场机制筛选投资项目。

大部分地方政府引导基金在选择合作机构 时,应该更贴近地方实际情况,根据地方战略产业发展重点,有目的地进行选择,而不能单纯看投资业绩等,更重要的是看重资源整合、帮助企业提升品牌影响力、企业战略制定、市场开拓等方面的增值服务能力。

(三)加强引导基金的管理和服务

1、协议约定。现在不少地方政府引导基金管理机构发现子基金设立以后,由于种种原因,迟迟不投资,投资进度缓慢。有些地方政府引导基金管理机构为了避免类似情况出现,通常在协议中约定,基金设立一定时间内的投资进度标准,比如成立六个月内必须启动第一笔投资。尽管该约定有些行政色彩,但是现在确实不少子基金设立以后,管理团队就把重点又放到新的地方去设立新基金。

2、地方政府引导基金管理机构提高服务意识。引导基金管理机构可以通过梳理地方项目资源,定期举办项目推介会等方式,为子基金提供更多项目资源,协助子基金推动投资进程。

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作者: 星辰财经

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