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2020年1-12月挖掘机销量又创新高了!

挖掘机,挖掘机,挖掘机销量又创新高了! 根据中国工程机械工业协会统计,2020年1-12月主流25家挖掘机制造…

挖掘机,挖掘机,挖掘机销量又创新高了!

根据中国工程机械工业协会统计,2020年1-12月主流25家挖掘机制造商,共计销售各类挖掘机327605台,同比增长39%,国内销量292864台,出口34741台,同时就在刚过去2020年12月,挖掘机销量依然处于强势升势。那么,挖掘机行业为什么如此景气?

挖掘机行业的周期性

必须明确,挖掘机行业是逆周期行业。

挖掘机用途广泛,建筑施工、采掘等都需要挖掘机,建筑和采掘都被视为周期性行业。

所以,GDP的增速变化反映了挖掘机增速变化。

换句话说,当经济处于衰退时,挖掘机行业景气,当经济处于繁荣时,挖掘机行业衰退。

举例:2008年金融危机,经济衰退,4万亿经济刺激计划。

从2008年底开始,工程机械板块开始抬头,2009年,工程机械几乎引导了全年的行情。

2009年,三一重工涨幅400%。

2009年,中联重科涨幅422%。

2009年,徐工机械涨幅150%。

2009年,柳工涨幅311%。

从此,我们可以得到另一个判断,那就是工程机械板块一般在经济衰退的次年崛起。

这里头的原因其实也比较简单。刚开始经济下行,按照通常情况,各国刺激经济,

量化宽松,基础设施和房地产建设加速,以挖掘机为主的工程机械需求量增加,行业迎来景气。

同理,一但经济过热,利息上调,基础建设缩水,行业需求衰退,挖掘机行业进入衰退期。

对国内挖掘机行业做出最重要贡献的是谁?

毫无疑问,恒立液压铸就了国内整个挖掘机行业。

仅仅是十年前,国内挖掘机市场还被日本小松,美国卡特彼勒等巨头垄断,国产挖掘机有发展,但是离市场主力还相差甚远。

就是恒立液压改变了这一切。

挖掘机的核心部件就是高压油缸,别看这高压油泵看起来简简单单,但是其实是高技术产品。

在恒立液压之前,中国始终不能突破高压油缸技术,因此国产挖掘机总被日美巨头卡脖子。

荣光的时刻得从公司上市说起。

2011年,恒立液压上市,由于股市融资,恒立液压将研发更加深入,开始涉足挖掘机泵阀业务,并通过不断收购和研发逐渐成长。

2015年,当恒立液压收购德国哈威莱茵之后,恒立液压已经奠定了在此领域世界领先地位。

三一重工的横空出世,一统江湖

三一重工出名还得从联合恒立液压说起。

十几年前,不管是江湖地位,还是营收,盈利能力,三一重工,都没有现在的地位,当时的行业大哥还是大家耳熟能详的徐工机械。

三一重工为了实现弯道超车,决定赌上一把,还在恒立液压没有上市的时候,三一重工就与其结盟,而恒立液压攻破液压油泵技术的时,就是三一重工腾飞的起点。

经过几年的发展,2013年,三一重工全面超越曾经的行业老大,坐上了国内机械工程的头把座椅。

工程机械景气的具体分析

工程机械需求的主力军还是基建和房地产。

2020年下半年,基建投资和房地产投资有比较明显的改善,从6月起基建投资同比增速分别是6月-0.1%、7月1.2%、8月2.0%、9月2.4%、10月3.0%、11月3.3%,而当月同比增速为8.3%、7.7%、7.0%、4.8%、7.3%和5.9%,增速有持续提升的趋势。

2020年下半年,房地产投资额同比增速分别为6月1.9%、7月3.4%、8月4.6%、9月5.6%、10月6.3%、11月6.8%,当月同比增速分别为8.5%、11.7%、11.8%、12.0%、12.7%和10.9%,从数据方面分析,明显2020年数据优于2019年同期。

这也可以从侧面再次证明,工程机械板块的逆经济周期性。

同时,12月以来,中型挖机增速在继续维持高位水平,大型挖机销售占比也有所提升。

1-12月间,国内大、中、小挖累计销售分别约为3.81万台、7.74万台、17.75万台,同比增长分别28.45%、49.81%、38.96%;其中12月单月大、中、小挖分别销售0.351万台、0.759万台、1.643万台,同比增长分别为50.21%、120.59%、42.07%。

12月国内大、中、小挖销量分别占比12.9%、27.3%、59.8%,与11月比,大挖占比增加0.42%,中挖下降0.78%,小挖下降0.11%。

同时,根据数据显示,挖掘机市场集中度有进一步提升的趋势,三一重工12月月单月市占率接近33%,为行业最高。

根据推算,1到12月前6大挖掘机企业市占率合计约为76%,相较于2019年全年提升2.5%,12月单月前6大挖掘机企业市占率合计约80%,相较于2019年全年增长6.6%,企业集聚效益进一步增强。

而根据判断,1-12月三一重工28%、徐工机械15.9%、卡特彼勒10.3%。国内挖掘机企业基本已经占领挖掘机市场主要份额。份,挖掘机市场份额国内前三分别为

工程机械板块个股分析

三一重工:行业老大,盈利能力最强,现金流充裕,且在挖掘机市场有望进一步提高,同时,公司外销不断增加,有和卡特彼勒、小松等国际巨头竞争的实力,未来持续看涨。目标价:58元。

中联重科:定向增发,扩大生产,未来挖掘机占比进一步提升,同时盈利能力持续改善,毛利率不断上升,保持持续看涨。目标价:19元。

恒立液压:国内挖掘机专用油缸龙头企业,营收、净利润增长较快,属于板块内技术密集型公司,未来业绩增长依然潜力巨大。目标价:150元。

徐工机械:行业品种销售最齐全公司,但是近些年来,发展速度较慢,成长性弱于三一重工和中联重科。目标价:6.5元。

柳工:挖掘机实力强劲,但是近些年发展缓慢,现金流较为紧张,但是和行业其他公司相比,柳工估值较低,也是行业唯一的破净股,未来有一定的上升空间。目标价:11元。

总结

目前挖掘机市场只处于景气初期,行业潜力还没有得到完全释放。

行业头部公司三一重工、中联重科等公司集聚效益进一步提高,未来有可能持续增长,投资潜力巨大。

2021年,工程机械行业仍然有较好的机会。

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作者: 星辰财经

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