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从私募股权投资的流程到退出机制,实现双赢的商业价值

2014年迎来的IPO高潮,众多互联网和无线互联网企业成功实现上市,如京东商城,聚美优品等。这也是参与投资的股…

2014年迎来的IPO高潮,众多互联网和无线互联网企业成功实现上市,如京东商城,聚美优品等。这也是参与投资股权投资机构离通过IPO方式退出更进一步,企业上市使众多股权投资机构获得以较高投资回报退出的机会。那么私募股权投资如何进入一家优秀的企业,并助力其成长到最终完成退出机制,实现双赢的商业价值呢?—从私募股权投资的流程到退出机制

私募股权资金被用于企业从创业期所融的初始资金直到上市后仍需要进行各种形式的再融资。

基金管理公司设立不同的基金募集资金并由基金经理人进行管理。投资阶段分为以下阶段。

项目寻找,创业者提供的商业计划书,投资项目来要来源于自有人脉和中介渠道(投行,证券公司,律所,广告和咨询公司等),基金经理从投资规模,行业分析,发展阶段,产品内容,管理人团队和所在区域进行调查筛选。

项目评估,基金经理对创业项目进行综合研究

尽职调查,企业的运营,财务经营状况和法律情况等

公司的价值评估,企业和产品具有高成长性,面对开放的好市场,具有优秀企业家团队,财务状况良好。

项目退出机制:IPO,股权转让,企业清算

IPO-最理想的退出方式之一 。收益率较高,在证券市场获得持续融资的机会。同时可提高企业知名度和社会形象。但是退出成本和资金成本较高,并且禁售期内不能完全退出有较大风险。现阶段IPO退出难度加大且获利空间逐渐收窄;PE炙热阶段所拿项目普遍估值过高,二级市场平均账面回报率较低。

投资企业经营达到理想状态时,通过企业上市将其不可流通的股份转变为公共股份在市场上套现以实现投资收益。私募通过IPO上市的五种途径:1.境内A股主板上市 2.境内B股上市* 3.创业板上市 4.境外直接上市(H股 N股 S股) 5.境外间接上市

股权转让-快速从企业退出,以实现资本增值。四种方式:

企业回购-投资期满时,企业从私募股权投资手中赎回其所持有股权。主要方式是管理层回购,若IPO失败,多数私募股权投资基金可选择股权回购作为退路,是私募投资安全性有所保证。基于管理层对公司的了解,可接受大量时间和成本,出售价格相对合理,保障风险资本可迅速而彻底地退出。

兼并与收购-私募股权基金投资创业企业希望以快速实现权益增值然后迅速退出,可得益于企业间的兼并与收购。优势是并购方通常会以较高价格购买创业企业,快速收付实现迅速推出;在千军万马挤独木桥IPO的现状下另辟蹊径,不需要过分受法律法规的限制,只要双方协商一致就可以在创业企业任何发展阶段实现自由地完全退出;私募股权基金可以自由选择有意向的交易对象,出售时间,份额比例和交易过程等。

二级市场出售-如私募股权投资存续期届满,或出于其他原因须使交易变现,私募股权投资基金将所持股份转让给另一家私募股权投资基金,将风险资本退出。

企业清算-在投资企业无法继续经营时通过清算公司的方式退出投资。投资退出的最坏结果,往往只能收回部分投资。

非自愿性清算-公司濒临破产边缘,发生严重的财务危机而不得不出售现有资产以偿还债务,具体操作由清算组接管。

自愿性清算-当出售一个公司的资产所得超过其所发行的证券市场价值时,清算对股东来说是有力的资产处置方式。

项目退出时机的确定不仅要考虑当时被投资企业的资金运营状况和收益水平,还有退出节点是否整体经济向好,市场对整体行业期待高等基本面分析。退出过程可以聘请专业机构的投资银行,法律,税收政策等商业事务方面的机构协助进行分析。将事先准备好的退出进程计划书等相关文件提供给潜在投资方,这一过程注意签署具有法律效力的保密协议。再经过几个回合对于协议的具体谈判,双方达成一致后,退出交易最终完成股权的转移。整个交易过程涉及的各方人物协调和整体退出策略值得特别关注与考量。

附注:

境内B股上市* 专供境外投资者以人民币表明股票面值以外汇买卖的记名式股票,自h股和红筹股崛起后地位直线下降,市场效率显著降低,已逐渐丧失融资功能。

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作者: 星辰财经

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