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【股票知识】一文看懂Intel公司股票的估值模型

一、计算普通股价格 股东 现金流量 剩余索取权 股利 单价段估值模型:你购买股票,持有一个阶段,获取股利后再出…

一、计算普通股价格

股东

现金流量

剩余索取权

股利

单价段估值模型:你购买股票,持有一个阶段,获取股利后再出售该股票。

例:你得知 Intel 公司股票的现价为每股50美元,每年的股利为0.16美元。你预期12%的投资回报率就够了,CNBC 的分析师认为,1年后该股票的价格为60美元。问:你是否会购买这一股票?

假设这只股票的投资回报率为x,由题可得50=(0.16+60)/(1+x)解得x=0.2032

由此可知该股票的投资回报率远高于你的预期,所以你可能会购买这只股票。

其中,P0 为股票的现价,下标为0是指时点为0,即现期; Div1 为第1年末收到的股利; ke 为股票投资的要求回报率; p1 为第1阶段末的股票价格,是预期的股票售价。

推广的股利估值模型

戈登增长模型

其中, D0 为最近一次支付的股利,g 为预期不变的股利增长率,ke为股票投资的要求回报率。

这一模型对于确定股票价值十分重要,但是由两个假定条件:

1、假定股利永远按照不变的比率增长;

2、假定股利增长率低于股票投资的要求回报率 ke .

二、市场如何确定股票价格

例:你正在考虑购买某一只股票,其下一年预期支付的股利为2美元,市场分析人士认为该公司股利增长率为3%。

投资者贴现率(%)股票价格(美元)

你15

佩琪12

乔治10

结论:

1、价格是由愿意支付最高价格的买主确定的。

2、市场价格是由最能有效利用该资产的买主确定的。

3、这个案例说明了信息在资产定价中的作用。

应用:货币政策与股票价格

1、当央行调低利率时,债券的回报率下跌,在股票投资中,投资者愿意接受的回报率随之降低,导致股票价格上升。

2、利率降低可能会刺激经济增长,因为股利的增长率可能会上升,引起股票价格的上升。

三、理性预期理论

适应性预期:预期的形成基于过去的经验,当以往的数据发生变化时,预期会随着时间的推移缓慢变化。

理性预期:预期应与利用所有可得信息做出的最优预测相一致。—-约翰.穆斯

理性预期等于基于所有可得信息的最优预测,但这一预测结果并非是完全精确的。

导致预期不合理的原因主要有:

1、人们了解所有可得信息,但不愿意费力将自己的预期变成最好的估计;

2、人们不了解某些可得信息,因此他们对未来的最好估计并不准确。

理性预期理论的规范表述

Xe 代表对这一变量的预期, Xo是利用所有可得信息对 X 的最优预测。

理性预期理论的依据

如果人们不这样做,就会付出高昂的代价。在金融市场中,让预期等于对由于预测的动机最为明显,在这些市场中,能够较好预测未来的人们就可以迅速积累财富。—-有效市场假定

理性预期理论的含义

1、如果某一变量的运动方式发生变化,那么对该变量预期形成的方式也要随之改变。

2、预期的预测误差平均为零,且事先无法预知。

四、有效市场假定:金融市场中的理性预期

金融市场的预期等于基于所有可得信息的最优预测。

主要应用:股票和其他证券定价。

金融市场中的现价水平应当使得根据所有可得信息对证券回报率所做的最优预测等于证券的均衡回报率。

有效市场假定的依据

套利:市场参与者消除未被利用的盈利机会。

在有效市场中,所有未被利用的盈利机会都会被消除。

因为,并非有效市场中每位投资者都熟悉某一证券的信息或对其价格有理性的预期,才能使证券的价格趋向于满足有效市场条件。

有效市场假定的高级版本

金融经济学家不仅将金融市场看做预期是理性的市场,而且认为有效市场中的价格反映了该证券真实的基础(或内在)价值。

因此,在有效市场中,所有价格都是正确的,并且反映了市场基本面。

应用:股票市场投资实用指南

1、投资分析师公开发表的分析报告有多大价值?

2、你该怀疑那些小道消息吗?

3、好消息是否能提高股票价格?

只有新的且未被市场所预期的消息发布时,才会引起股价的变动。

4、有效市场假定给投资者的“处方”投资并持有

五、行为金融

行为金融:借助人类学、社会学,特别是心理学等其他社会科学领域的概念来理解证券价格的行为。

风险厌恶—卖空

过度自信—股价高估

社会狂热—投机性泡沫

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作者: 星辰财经

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