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【学堂】市场行为选股中的动量反转模型和一致预期模型

我们在前面的文章中给大家讲过量化投资中基本面类选股,多因子选股和风格轮动选股模型。今天要为大家介绍的是市场行为…

我们在前面的文章中给大家讲过量化投资中基本面类选股,多因子选股和风格轮动选股模型。今天要为大家介绍的是市场行为选股中的动量反转模型和一致预期模型。

一、动量反转模型

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首先我们来了解一下什么是量化投资动量效应和反转效应。一般来说假如某只股票或者某个投资组合在一段时间内表现的非常好,那么它在接下来的一段时间内仍旧表现非常好,我们就将其称为动量效应。反之,如果某只股票或某个股票投资组合在一段年时间内表现的比较差,但是在接下来的一段年时间内有恢复均值的需要,表现的也相对较好,那么这种情况就被称为反转效应。

如果大家留心观察就不难发现,在A股市场上存在着明显的反转和动量效应。并且以形成期为2个月持有期为1个月的反转策略和形成期6个月持有期9个月的动量策略构建的投资组合表现是最好的。通过对不同市场阶段进行观察就可以看出,在牛市阶段反转策略可以表现出相对出色的业绩。在熊市阶段动量策略则可以表现优异。

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二、一致预期模型

一致预期模型是指市场上的投资者对于某些特定的事情产生了一致的看法。比如说大多数的分析师对于某只股票非常看好,那么在未来一段时间这只股票可能就会上涨。一致预期模型就是根据这种情况来进行买入卖出的选择。

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一般情况下,超一致的预期能够为我们来带超额的收益。也就说,如果当年报表明净利润将大幅超预期的话,那么就可以在年报公布之后买入并持有以获得超额的收益。如果我们能够在年报公布之前就预测到净利润的大幅超预期,那么我们也可以获得年报公布当日之前的正超额收益。在一致预期模型中我们还要提到两个概念,一个是预期情绪面因子,另外一个是预期基本面因子。

(1)预期情绪面因子

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一致预期净利润变化率以及最近一期预期净利润被调低或者被调高的幅度都是常见的预期情绪面因子。此外,投资者还可以利用最近一期的涨跌幅来构建预期净利润变化率的衍生指标,也就是预期净利润回报。

(2)预期基本面因子

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预期成长因子和估值因子是预期基本面因子的两大重要组成部分。其中,预期估值因子中的预期市盈率因子一般情况下来说是长期有效的。并且在测试时间区间内,它的年胜率大概在百分之百,月胜率大概在百分之五十九左右。但是同样,它的波动比较大,回撤也会相对较大。

以上是为大家介绍的量化投资行为选股和基本面选股中的一些具体模型。希望大家能够有所收获并能够应用到实际的操作中。

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作者: 星辰财经

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