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小金子:金融求职圈KOL,卡哇伊头像背后的神秘人物

小金子。金融求职圈KOL,卡哇伊头像背后的神秘人物,对金融机构简历、单面、群面有深度研究,已指导数百位同学找到…

小金子。金融求职圈KOL,卡哇伊头像背后的神秘人物,对金融机构简历、单面、群面有深度研究,已指导数百位同学找到自己理想的工作。

欢迎各位金融学子提问,知无不言,言无不尽。01 二级市场的定位?

二级市场即有价证券的流通和交易市场。二级市场的定位问题决定了其在整个金融生态链中的角色和价值。资产资本化、资本证券化、证券市场化,很好地概括了金融行业基础运行的逻辑,而二级市场便是其中的证券市场化。以产业链论,一级市场属于二级市场的上游,为二级市场提供了供给,包括股票、债券等,而二级市场为有价证券提供了流动性,使得有价证券可以自由交易,即证券市场化。

02 二级市场主要参与者

散户:二级市场的参与者中,散户最多。从投资角度,二级市场是门槛最低的一种投资市场。买卖一手股票、十元钱的基金、10张交易所公司债,均只需要投资者花费极少量的资金便可参与,相比于股权投资、非公开发行等实在是白菜门槛。再加上证券市场仅仅发展了不到30年,极不成熟,散户们都有一个“巴菲特”梦,因此中国二级市场,散户最多。散户的特点是多而杂,什么样的都有,有碰运气的、跟风型的,这种类型散户占比最大,资金量基本在10万以内,且基本无投资方法,我称之为“韭菜型散户”,因此才会出现

韭菜再努力,也不过是活得久些长肥了仍逃脱不了被人收割的下场,但愿你不是韭菜!

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除此之外,亦有资金量合适,有一定投资手法的散户,我称之为“向日葵花苞型散户”,此类散户的特点是虽不够专业,但是懂得分散投资,且积极吸取养分,不断提升自身投资能力,但是相比于专业投资者仍有较大差距,且不懂得顺势而为。

然也有少数散户成功逆袭。

向日葵花苞努力面向太阳,终能开出灿烂的花!

最后一类散户就是大家口中的“牛散”,是二级人的终极梦想之一,此类散户特点是资金量很大,不亚于一般的私募基金,同时在市场摸爬滚打多年,有过丰富的赚钱和亏钱经历,因此熟悉股市习性,特别是K线分析明显强于正规军,同时具有较强的价值投资手法。因资金量大,牛散也能享受较专业的投研服务,据说中信某营业部有牛散定期要求中信研究所首席们集中为其提供路演等服务,其资源、实力相比于中小型公募毫不逊色。

A股本无牛散,韭菜多了也就有了牛散!

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公募基金:二级市场皇冠上的明珠。截止至5月20日,共有123家公募基金,2017年全部公募基金管理规模达4.76万亿(剔除货币基金),平均每家管理规模387亿元。按规模排名,天弘基金依靠余额宝无疑排在首位,因为权益投资更能体现公募基金的投资能力且管理费率远高于货币基金,因此非货币基金规模排名更有说服力,剔除货币基金的影响,易方达、博时、华夏、嘉实、中银等排名靠前。

公募基金规模至关重要,决定了公司的利润水平,平台的资源强弱、行业地位、培训体系等等,小编曾经在一家中型公募任职,现今返回卖方后也接触了不少大型公募,体会深刻,在卖方服务、嘉宾资源、对上市公司的影响力和话语权、内部投研体系搭建等方面,大型公墓一般具有明显的比较优势。

从投资品种分析,公募基金的投资分为股票和债券投资(还有少量的商品、期货等等),与之相应的部门便是权益投资部和固收部,权益投资部按照相对收益和绝对收益,又分为公募部和专户部之分(以上部门因各家差异较大,可能非准确名称,仅分类使用)。除此之外,研究发展部作为投资端的强有力支持部门,一般为所有投资部门共用。

投研体系最完善的公募如易方达、华夏、南方、博时等,大部分属于老十家基金,其投研体系搭建较早,而且经过近二十年市场起伏的考验,投研体系不断升级,加上人员较为稳定,延续性较好,因此涌现出了不少明星基金经理,如千和资本王亚伟(原华夏基金投委会主席)、高毅资产邱国禄(原南方基金投资总监)、民森投资蔡明(原博时基金主管投资的副总裁)等,大佬们在公募近的时候业绩光鲜,创业干私募也丝毫不差,为同行所景仰。

另外有一些比较有特色的公募也值得小伙伴们关注,如兴全的长期和价值投资体系为市场称道,前海开源的沪深港基金做的很好,财通的定增基金(当前受政策影响很大)很有特色。

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我不怕不及格,但我怕落后于人,会被笑话的!

私募基金:剧烈变化中,未来强者恒强。相比于公募基金和保险资管等,私募基金因其绝大部分都为民间出资,而更像是二级市场的民间势力。相比于公募基金123家,私募基金2017年底数量高达2.24万家,总规模为11.1万亿,平均5亿元/家,显著低于公募基金的387亿元。2016年2月基金业协会发布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,要求新登记私募半年内不发产品将注销,同时提高了私募高管人员、风控/合规负责人等背景和经历的标准;2017年12月,基金业协会发布《私募基金管理人登记须知》,明确重点事项规范性标准,包括对申请机构从业人员、营业场所、资本金、高级管理人员、机构名称及经营范围、法律意见书等进行要求。因此,自2016年开始,私募基金的登记备案全面收紧,有不少甚至直接注销。随着政策趋紧,未来私募基金集中度将逐步提升,强者恒强。

基本上为民营资本,因此大部分的私募基金的投资风格与管理团队的风格直接相关,有很价值面的,有纯K线的(越来越少),有价值面和技术面相结合的等等。因为做绝对收益,最客观的评价便是业绩,无论哪路神仙,哪种风格,往往能在市场取得高收益的方法便是有效的方法。随着市场愈加趋向于价值投资,因此价值面投资也越来越成为私募基金的主流投资方法。不得不说的是,在绝对收益的指挥棒下,当市场发生变化时,私募基金往往比公募基金更加灵活、快速(快速、灵活不代表一定取得高收益),毕竟要为自己的钱负责。公募往往较为“中庸”,一定程度上跟着市场走,而私募会两极分化更加严重,市场业绩最好的一般是私募,业绩最差的也是私募,谓之“走极端”。

因为平均资金量较小,私募基金能享受的投研资源远小于公募基金。论券商派点,只有交易较为活跃的中大型私募(如权益规模30亿以上)在派点上吸引券商为其提供投研服务;论新财富投票,因投票规则的设置,私募基金的投票权重远低于公募基金和保险资管等,因此每年新财富拉票系,大部分私募基金往往享受的是“一次性团拜”;论江湖地位,还是以业绩和规模论英雄,业绩好、规模大的私募同样能收到市场的尊重,如高毅、朱雀们。

市场上规模较大的私募数量较少,代表性的北京有高毅(阳光私募)、星石、和聚、淡水泉、盛盈等,上海有朱雀、重阳、景林、六禾等,深圳有民森、展博等,此类著名私募其规模较大,发展时间也普遍较长,因此其资源实力不亚于一般公募基金,投研体系的建设也普遍较为成熟,有些私募甚至已经搭建了类公募的体系。

我不怕落后于人,我怕不及格,爸爸会打的!

保险资管:二级市场新兴力量,影响力逐步提升。卖保险被人“鄙视”,保险资管却往往让人“高攀不起”。2012年下半年开始,中国保监会逐步出台了保险投资新政13条,极大地拓宽了保险资金的投资渠道并且减少了以往的投资比例限制。2013年9月30日,中国保监会向各大保险公司和保险资产管理公司下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》,保险资金运用的自由度进一步增加。由此自2012年起至今,保险资金投资于股票基金的比例呈上升趋势,到2017年(2017前十月数据)投资余额接近2万亿,占比达到13.46%,且保险投资收益率稳步上升。

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保险资金因为资金成本最低,且保费对风险的控制很严格,故往往对收益率的要求较低。从2001到2016年,保险资金的收益率整体在8%以下,多数年份维持在3-6%之间,略高于银行利息。体现在投资风格上,基金经理们往往较为保守和稳定,如比较喜欢持有大票,持有确定性较强的股票等等,因此在市场较好时,保险资金收益率普遍低于公募基金,市场较差时,保险资金的稳定投资风格亦有优势。但无论如何,保险资金正愈加成为市场上一支不可忽视的力量,保险资管的岗位也愈加成为就业的首选目标。

我不怕落后于人,也不怕不及格,因为我有个好爸爸!

二级市场的其他参与者,如证券资管,从投资端分析,与公募有类似的地方;如证券自营,因为资金规模相比于上述类型机构而言较小,难以对市场形成较大影响,且投资风格类似于私募基金;此处不再讨论。

03 论二级市场和一级市场的选择问题

首先要有得选择,没得选择便不纠结,亦不失为一种“幸福”。所以这个问题一般只出现在小白群体以及小部分大神。

有得选择,选择一级还是二级,很多时候确实会影响刚开始几年的职业发展、工作方式和内容。于一级市场而言,项目储备、团队项目经历、对财务的敏感、对监管的理解等等极其重要,如投资银行,其IPO、并购、债券等项目储备决定了团队的收入水平,其平台实力、应对监管的能力等决定了其能否成功推进项目的关键。于二级市场而言,资金来源、资金规模、投研能力、产品创新能力等是核心,如公募基金投研团队,其团队背景、投研体系和经验、投资风格等决定了投资业绩。

那么如何选择呢?

兴趣。一二级工作内容差异较大,兴趣是首要考虑因素,而尝试是最好的了解途径。若选定了方向,便只顾风雨兼程!考虑这个因素时,我为何不提适合程度/能力匹配,因为有了兴趣,相信大部分人是可以把能力培养起来的,有了兴趣,有了能力,自然就合适了。

但是,我想说的是,可能大部分人的兴趣和工作无法有效结合起来。因此,

适合程度。包括能力、性格、星座等等。从岗位要求分析,一级市场偏好财务、法律、金融等背景,工作中多的是项目承揽承销、方案设计、尽职调查、监管应对、投前/后管理、文件整理分析等等,一般而言喜欢会计/法律等专业知识过硬、思维严密、仔细认真的候选人;二级市场偏好金融、财务、投资、以及相关行业专业背景,工作中多的是投资决策、组合搭建和管理、公司调研、客户路演、信息处理等等,一般而言喜欢金融/投资等专业知识过硬、逻辑清晰、能深度思考的候选人。除此之外,一二级都喜欢能吃苦耐劳的品质,偏外向型的性格虽说不是必须项,有时候也是有一定优势。

发展前景。包括行业前景、公司平台前景、岗位受重视程度、团队氛围、资源分配、待遇等,大体的排序是行业/公司前景>岗位在内部的受重视程度>团队氛围>待遇等,把待遇放在最后,是因为针对于入职5年以内的小伙伴,成长性和前景永远是排在前面的,因为这样会让你面对未来更加从容,从长期的投资角度(职业只是一种投资),能获取的收益一定是最大的。当然了,一般而言,好的岗位待遇也不会太差。

说了这么多,更多的时候,小伙伴们是只能选择一/二级。

04 心有投研,在哪都能干二级

念念不忘,必有回响。坚定了做二级的目标,相信终有一天一定可以达成,如你所追求的单身菇凉,最好的结果是她也接受你,但一般而言是小概率事件。当第一次被拒绝时,痴情的你会轻易放弃吗?

而二级市场,可能是最能让你逆袭的平台。承揽项目需要资源,跟监管部门打交道需要极高情商等等,而在二级市场,大家相对公平,无论资金量大小,一百亿也好,一百万也罢;无论机构平台大小,中信中金们也好,不知名私募甚至小散户也罢;无论你是什么投资风格,价值投资也好,技术流也罢;大家都可以从这个市场赚到钱。而痴情于二级的你,通过勤奋努力、专业能力培养,不断磨练,矢志不渝,一定可以成就心中的二级梦。

而二级工作,可能是少有的可以一辈子从事而绝不厌倦的工作。投资无界限,研究永无止境。远到全球投资巨头格雷厄姆、索罗斯、巴菲特等,近到国内投资前辈王亚伟、邱国鹭等,均是将投资作为一辈子工作。因为,这份工作需要不断地汲取养分,更新知识,提升能力;这份工作让你无比充实,无比忙碌,无比兴奋;这份工作也能为你带来荣誉,带来满足感,带来地位提升。

幸运如我,可以每日如饮朝露。

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作者: 星辰财经

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