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自上而下的股票投资组合构建策略(如何自上而下地构建资产投资组合)

随着金融市场的快速发展,居民财富管理需求的大幅提升,金融对外开放的进一步推进,各种投资产品层出不穷,投资者可以…

自上而下的股票投资组合构建策略

随着金融市场的快速发展,居民财富管理需求的大幅提升,金融对外开放的进一步推进,各种投资产品层出不穷,投资者可以选择的投资工具越来越丰富,但是面对纷繁复杂的投资品种,大多数投资者“只见树木不见森林”,很少能够根据宏观环境的趋势和变化作出最优的资产配置。

投资追求的是以最小的风险去赚取最大的收益,这就需要投资者知道在什么样的宏观环境下,哪些投资品种会有更出色的表现,哪些品种会面临更大的风险。配置当前宏观环境对其最有利的品种,远离当前环境对其最不利的品种,这是投资取胜的关键前提,也是进行资产配置的第一个维度。

现在的全球市场是一个联动的市场,各个投资品种的价格表现也会互相影响,所以进行资产配置要有全球性思维,不能单一地看某一个市场;同时也不能单一地分析某一个品种的价格表现,而要把所有品种结合起来综合分析。

一般而言,宏观层面的变化会同时引起所有投资品种的价格出现不同的变化,这就增加了投资的难度,因为市场是瞬息万变的,不同品种的变化也不一样。宏观环境的变化决定了不同投资品种的价格表现,这也就决定了自上而下地构建投资组合的必要性。只有站在宏观层面、产业层面、政策层面去分析对不同品种的价格影响,才能做出最符合当前市场环境的资产配置。

投资者自上而下地构建投资组合,首先,要掌握所有主流投资品种的定价逻辑,这是做投资必备的底层逻辑,是分析金融市场和具体品种价格变化的核心知识;其次,要懂得分析判断当前的宏观环境和接下来可能的变化趋势,并且要知道当前环境和未来趋势会对各投资品种价格带来什么影响;然后,要根据宏观环境的变化敏锐地调整资产配置组合。

进行自上而下的资产配置,需要对宏观环境变化保持关注,有一些关键的指标必须重点关注,一旦这些指标出现变化,往往会引起资产价格变动。把握住先机,根据环境变化及时布局相应资产,就能先人一步,有机会赚到别人赚不到的利润。

一个对宏观环境变化没有意识的人,很难把握住千载难逢的投资机会,往往都是机会过去了才反应过来,有些机会错过了就很难再遇到了,这是投资的遗憾。

为了避免错过绝佳的投资机会,为了根据宏观环境变化做出最优的资产配置组合,投资者需要重点关注以下五个方面:

第一,宏观经济周期。

宏观经济周期向上,经济向好,社会需求上升,企业扩张,反映到经营层面,就是企业利润上升,这时候最适合投资股票和大宗商品。

股票是跟企业经营状况直接相关的,企业经营环境好,盈利有保障,市场对股票的整体需求就会上升,吸引更多的资金买入企业股票。

大宗商品是跟经济发展联系最紧密的,经济繁荣的时候,企业要扩大生存,对大宗商品的需求就会上升,导致商品库存下降,价格上涨。尤其是原油,最直接跟经济相关,原油是所有行业最上游的东西,每一轮经济扩张周期都是原油价格上涨的时候;经济萧条的时候,对原油的需求大减,价格就会下跌。

第二,市场资金流动性。

重点关注央行的货币政策、贷款和社融数据,当市场流动性宽松,央行向市场大规模投放资金,融资利率低下的时候,个人和企业融资成本低,就会产生资产泡沫,这个时候适合买入股票、黄金、以及有保值作用的实物资产。

今年疫情影响下,全球对经济一片悲观,股市快速下跌。随后,各国为了应对疫情对经济的冲击纷纷推出刺激政策,向市场注入流动性,美国推出无限量宽松政策,股市又迅速回升,就是因为流动性对资产价格的助推作用。

黄金作为储备资产,在通货膨胀的刺激下,人们有保值需求,购买量提升,价格上涨。

第三,行业数据和行业政策。

行业数据主要看供给、需求和库存。一个行业景气度高涨,社会需求上升,供不应求,库存下降,就会引起价格上涨,适合买入相关的股票和期货品种。只要产品出现短缺,供不应求,几乎都会引起市场资金炒作,及时买入一般都能获得较高的收益。这也是进行行业主题投资的重要逻辑。

看行业发展,除了看数据,还要关注行业政策,在中国各行各业几乎都要受到政策的引导,在我国看政策做投资是投资者的必修课。政策鼓励和大力支持的行业,往往代表着未来要大力发展的方向,这就意味着里面有机会。

今年新能源汽车板块、光伏和风电板块上涨幅度大,表现非常突出,成为市场的热点,这是跟国家提出的碳峰值和碳中和政策目标一致的。

第四,美联储货币政策。

美联储的货币政策具有代表性的意义,它的一举一动牵引着全球资本市场的神经,也会影响到其他国家的货币政策走向,所以有必要保持关注。美联储采取紧缩的货币政策往往代表着美国经济发展稳健,提高利率,会吸引资金流入美国,美元升值,这时适合买入美元资产;采取宽松的货币政策,往往代表美国经济陷入阶段性衰退,降低利率,美元贬值。

第五,美元指数。

美元作为全球流通货币,同时作为多种商品的计价单位,美元价格变动不仅影响世界各种货币的价格,也影响到大多数商品的价格,所以做资产配置需要重点关注美元指数。

一般美元指数上涨代表着美元对其他货币升值,这时候适合买入美元资产;美元下跌,以美元计价的商品就会上涨,这时适合买入商品。

由于美元和黄金都作为储备资产,美元强劲的时候,往往会削弱黄金的储备地位,所以,美元上涨的时候,不适合买入黄金。今年疫情以来,美国流动性宽松,美元贬值,则适合买入黄金。

宏观环境是多变的,具备宏观视野,对环境变化保持关注,明白环境变化对资产价格的影响逻辑,才能自上而下地构建资产投资组合。

声明:以上内容仅作投资学习分享,不构成任何投资建议。

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作者: 星辰财经

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