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投资基建的本质就两个:稳就业、促发展

最近半年基建板块的估值一直在突破历史新低 中证基建工程指数市盈率7.55倍,百分位1.11%,比过去98.8%…

最近半年基建板块的估值一直在突破历史新低

中证基建工程指数市盈率7.55倍,百分位1.11%,比过去98.8%的时间都低;同时市净率长期破1,仅有0.72倍,百分位1.04%,比过去99%的时间都低。

很多朋友在后台咨询,基建行业到底值不值得投资

今天多多一篇文章带大家搞懂基建板块。

投资基建的本质就两个:稳就业、促发展。

无论是二战前的德国,还是二战后的美国,经济的腾飞都与基建交相辉映。前者是通过工程建设稳就业,顺便把货币发给老百姓;后者因为基建是基础投资,经济的发展立于其上。

中国每年在基建投资数目巨大,以10万亿人民币起步。如此巨量的货币流入,潜藏着很多的投资机会。

01基建的概念

基础设施建设,即铁路、公路、机场、水、电力等具有公共服务性质的工程设施。

中国在基建领域独领风骚,全球排名前十的桥梁有八座在中国,高速铁路、公路里程均居世界第一,“基建狂魔”当之无愧。

政府为什么要不遗余力投资大基建?

托底经济。中国经济目前处于从高速切换到低速的通道,投资大基建可以保证最底线的经济增长。

稳就业。政府通过长期大规模的基建项目,可以容纳巨大的就业人口,从而保障社会稳定。

促消费。内循环政策的当下,民众有收入才能消费,有消费经济才有活力、才能持续发展。

物流与贸易。“要想富,先修路”。经济活力在于贸易,而贸易根植于物流,物流效率必须立于四通八达的道路之上。农村的快递也能够做到次日达,就在于强大的基建网络。

旅游产业。中西部地理环境欠佳,但旅游资源丰富。大基建逐步打通交通限制后,会直接带动中西部地区的就业和人均收入。

02基建产业有哪些?

基建看起来庞杂,但可以划分为三个主要产业链。

工程

基建工程包括大型铁路、公路、桥梁、水利建设等。实施的主体通常是中字头。

机械

机械设备是工程建设的主要工具。包括挖掘机、起重机、压路机、混凝土搅拌车等。

建材

工程建设的主要材料。包括钢材、水泥等。

03投资方向

基建是国家规划,出资人也是国家。资金流动的过程中,哪个行业能分到最大蛋糕,这个行业就值得投资。

取细分产业市值前五名,可以看出盈利能力的差异;

为何差异巨大?

基建相当于是稳定器,是一个政策工具。从国家的角度来看,中字头只是工具人,包括一带一路的基建投资。因此很明显看出,工程类企业普遍利润率较低,不以赚钱为目的。

钢材产能过剩,价格低迷;水泥行业集中度高,CR5市占率达到57%,头部企业有钱赚,掌握定价权;

机械设备技术难度高,单台机器很贵,比如挖掘机售价百万。并且竞争格局好,前10大厂商市场占有率超过80%;

电力是当代社会人人都要用到的必需品。电站建设好之后,就是坐地收钱,盈利能力较强。

正因为稳定压倒一切,基建投资才不会停。只要有巨额资金投向基建,产业内就能持续赚钱。

04有哪些好的股票和基金?

从上面可以看出,水泥、机械设备和电力赚钱能力出色,所以大家投资时尽量瞄准这些产业。

1)部分优势股(仅做参考)

三一重工

机械设备龙头,具有全球竞争力。主营挖掘机市占率不断提升,2019年超过25%,位居全国第一。公司经营能力强悍,自2015年开始利润率不断走高,业绩持续释放。2019年时公司毛利率32%,净利率15%,同时净利润规模首次突破百亿,非常优秀。

研发、销售能力、管理能力是三一重工的核心优势。公司机械产品全覆盖,就在于研发能力。2019年投入36亿元搞研发,同比增长一倍;公司销售网络覆盖全球100多个国家,海外业务空间巨大;管理层积极转型数字化,降低制造成本,提高运营能力。

海螺水泥

华东区域水泥龙头,2019年毛利率33%,净利率达到22%,同时净利规模达到336亿,在整个行业中占比20%。公司产业链强势,采用的是钱货两清的收款方式,现金流非常充沛。

水泥是典型的同质化产品,公司竞争优势在于成本领先和管理能力。公司通过布局长江水道打破运输半径,促使公司的产能突破区域瓶颈,业绩得到飞跃;另外公司在安徽省内和长江水域沿线并购了大量的优质石灰石原矿,从生产上大幅降低了成本。体现在财务上就是超出同行的赚钱能力。

海螺水泥虽是国企,但公司对核心员工股权激励充分,管理层十分稳定。公司2019年分红106亿,分红率超过30%。

长江电力

水力发电最大优势是成本几乎为零。长江电力毛利率常年60%以上,净利率超过40%。公司运营三峡大坝,占全国水力发电20%以上。电力是当今社会最不可或缺的资源,公司坐地收钱,现金流优异,每年利润规模稳定在200亿元以上。公司大把分红,连续多年分红率超过60%。

2)基金

a 被动基金

广发中证全指建筑材料覆盖了东方雨虹和盈利能力较强的水泥股。作为对比,广发中证基建工程覆盖的中字头企业,成立近三年累计亏损-23.41%,异常惨烈。

b 主动基金

融通行业景气混合前十大重仓股包含三一重工、恒立液压、潍柴动力等主流机械股票,也覆盖了海螺水泥和华新水泥两只建材股。

05当下的投资建议

当下中证基建工程指数市盈率7.55倍,百分位1.11%,意味着比过去98.8%的时间都低;同时市净率长期破1,仅有0.72倍,百分位1.04%,比过去99%的时间都低。总体来看,行业估值持续压缩,较为低估。

今年市场极度分化。优质资产如白酒、医药,新兴产业如芯片、新能源等受到市场强烈追捧。

而大基建、周期股等受尽白眼。进入四季度,疫苗渐行渐近。前期炒高的科技、医药纷纷回调,顺周期板块接管舞台。有色煤炭、港口航运、银行地产等,你方唱罢我上场,好不热闹。

基建板块也从疫情中逐渐复苏。顺周期不断起舞,而基建几乎没怎么涨,叠加盈利恢复,可能存在估值修复的机会。不过,基建盈利质量不高是事实,不能重仓,也不适合作长期投资。

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作者: 星辰财经

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