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绿地控股股票投资分析(绿地控股投资价值分析)

我对绿地控股(SH.600606)的认识是这样的: 第一, 绿地控股是中国排名前列的地产公司。 第二, 绿地控…

我对绿地控股(SH.600606)的认识是这样的:

绿地控股股票投资分析

第一, 绿地控股是中国排名前列的地产公司。

第二, 绿地控股2018公司总资产突破万亿元大关,达到10365亿元,同比增长22%;全年营业收入3484亿元,同比增长20%;归母净利润114亿元,同比增长26%。同时,公司现金流状况持续改善,全年实现经营性现金流量净额422亿元;预收账款3382亿元,同比增长42%。未来业绩有保障。

第三, 绿地控股公司2019年上半年实现营业总收入2015.87亿元,同比增长27.54%;净利润88.22亿元,同比增长45.67%。

下面咱们用自由现金流折现法算一下绿地控股的内在价值。

根据前面提到的计算方法,自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额-构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金

咱们先算出绿地控股的自由现金流。

绿地控股之前十年的平均自由现金流是58亿,之前五年的平均自由现金流是118亿,之前两年的平均自由现金流是454亿,综合考虑到绿地控股业务比较稳定,业务收入和净利润在2019年比去年有大幅提升,我把绿地控股下一年的自由现金流,设定为118亿元。

下面咱们看一下绿地控股的营收增长率和净利润增长率。

咱们看一下绿地控股最近10年的销售利润率和资产收益率:

绿地控股股票投资分析

摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产

加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产

摊薄净资产收益率强调年末状况,是一个静态指标;加权平均净资产收益率强调经营期间净资产赚取利润的结果,是一个动态的指标。

考虑到绿地控股已经是体量比较大的企业了,保守估计,未来10年内的增长率为5%,10年后的增长率为1%,取折现率数值为6%。

那么,绿地控股的估值计算如下:

绿地控股股票投资分析

第一步,计算未来10年的自由现金流:

第一年自由现金流118亿,第二年自由现金流=118亿*5%=124亿,以此类推。

第二步,把自由现金流折现。

第一年是118亿除以1.06=111.32亿

第二年是124亿除以1.06的平方=110.27亿

以此类推。

图表中最后一行就是计算出来的自由现金流的折现值,第一年的111.32亿+第二年的110.27亿,一直加到第10年,加起来共计1067亿。

第三步,计算公司从第11年一直到未来永远的自由现金流并把它折现。

从一个时间点一直到未来永远的自由现金流用专业术语来讲,叫永续年金,永续年金公式就是:永续年金价值=初始的自由现金流*(1+g)除以(R-g);其中,R是指折现率,g是指永续年金的增长率

第11年一直到未来永远的自由现金流=第10年的自由现金流*(1+0.01)除以(0.06-0.01)

因为永续年金增长率是1%,所以就是第10年的自由现金流183亿乘以1.01,然后除以0.05,等于3698亿。

由于这个3698亿是10年以后的自由现金流,所以还要把它折现。3698亿除以1+0.06的10次方,那么就得出来从第11年一直到未来永远的自由现金流的现值为2065亿。

第四步,将第二步算出的未来1-10年的自由现金流的折现数值1067亿,和从第11年一直到未来永远的自由现金流的折现数值2065亿加起来,是3132亿,这就是绿地控股现在的内在价值。

为了更直观,我们进行第五步的计算,用绿地控股的内在价值3132亿除以绿地控股的股份总数1216815万股,那么就得出绿地控股每股的内在价值25.74元.

绿地控股目前的市值891亿,股票在2019年10月22日收盘价7.32元,和绿地控股股票25.74元的内在价值比较,很直观就能看出公司低估了,并且是被严重低估,低估幅度72%左右。

需要提醒大家的是,以上仅是我的个人见解,不构成投资建议。

最后,祝各位投资顺利!

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绿地控股股票投资分析

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作者: 星辰财经

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