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基金管理人如何对长期停牌股进行估值方式估值?

停牌套利概述 每天A股市场大约有10%的股票处于停牌状态,其中大部分股票处于长期停牌状态。由于基金对长期停牌股…

停牌套利概述

每天A股市场大约有10%的股票处于停牌状态,其中大部分股票处于长期停牌状态。由于基金对长期停牌股的估值存在误差,停牌套利的机会随之产生。

基金管理人对长期停牌股票最常用的估值方式是指数收益法。理解基金管理人如何对停牌股进行估值,是我们准确判断是否存在停牌套利机会的前提。

在长期停牌股票复牌后,基金必然会调整估值,何时调整估值方式对我们停牌套利能否成功至关重要。

停牌套利操作

普通开放式基金:对普通开放式基金,由于其购买存在“迟滞性”,踏准套利节奏尤为重要。

分级基金:由于分级A+B价格与母基净值价差的可控性,二级市场买入分级A+B进行停牌套利是一个可行的方法;另一方面由于分级B存在杠杆性,合理利用分级B也可获得超额套利收益。

ETF基金:ETF申赎存在现金替代限制,如果持有此股的ETF基金对此股票的现金替代标志是“允许现金替代”,可以通过申赎操作获得纯净的停牌股;若ETF基金对此股的现金替代标志是“必须现金替代”,则无法通过申赎操作获得纯净的停牌股,我们只能等待股票复牌后,通过买入场内ETF份额进行套利。

风险提示

进行停牌套利受到基金其他持股涨跌风险,不排除市场暴跌影响套利收益的情况发生。同时,依据基金季报(年报)所得数据与当前基金份额、持股结构可能存在较大差异,套利收益可能存在较大不确定性。

1.停牌套利概述

A股市场每天大约有10%的股票处于停牌状态,其中大部分股票处于长期停牌状态。由于停牌股票估值的不确定性,基金管理人利用固定单一的估值方式对停牌股票估值难免存在偏差。但也正是因为无法准确地为停牌股估值,由此产生了停牌套利。

为了进行停牌套利,需要对停牌股的估值方式、估值切换时间有较准确的把握。对此,方正金工在本篇报告中进行了系统的论述。并结合实际案例对停牌套利的具体操作进行深入的分析。

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作者: 星辰财经

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