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中欧时代先锋基金经理周应波:聚焦能源变革,关注地产风险

经历了去年股市的大幅下跌,今年以来股市有所企稳反弹。而普通投资者都关心今年股市能否走好,具体应该买什么股票。今…

经历了去年股市的大幅下跌,今年以来股市有所企稳反弹。而普通投资者都关心今年股市能否走好,具体应该买什么股票。今天,基金四季报已经全部公布完毕,基金君特意选取了近三年或近五年业绩领先的偏股基金经理四季报,摘取其季报观点和最有参考性的前十大重仓股情况,供投资者参考。

1、中欧时代先锋基金经理周应波:

聚焦能源变革,关注地产风险

基金经理季报说:

总体上,基金四季度下跌7.5%左右,跑赢业绩比较基准。2018年市场的单边下跌还是给了我们很大的教训,我们力争在市场的寒冬中储备好投资机会,在未来的市场转机中把握好。

展望2019年一季度,我们的总体思路是“聚焦能源变革,关注地产风险”,相比四季度,对成长方向的判断更加聚焦。

宏观经济层面整体较悲观,展望2019年全年,一方面,政策在基建领域的托底支持,预计会在2019Q2开始发挥部分作用,并持续几个季度左右;另一方面,来自房地产、进出口的压力显著比2018年加大,单靠基建很难稳住经济,经济预计在Q2有所企稳后在Q3左右再次下滑——GDP增速破6%很可能在2019年看到,2020年可能跌破5.5%。

流动性角度,2019年显著走向宽松,货币政策“以我为主”,一方面是利率,央行通过TMLF等工具开始定向输血经济,另一方面是资本市场继续加大开放,MSCI、养老金等中长线资金越来越多进入A股市场,资金面整体是良好的。去杠杆的政策,到2019年已经调整为结构性去杠杆,对资本市场的影响较小。

政策层面的变化和改革依然是观察的重点,一是科创板(注册制),对整体市场带来“鲶鱼效应”、“特区效应”,对具备核心技术竞争力的行业龙头,市场会继续重点关注;二是国企改革,在经济下行压力下,部分领域的混合所有制改革会有所推进;三是减税力度有望进一步加大,企业和居民负担减轻。中美贸易谈判方面,我们倾向于继续观察为主,比2018年要乐观一些,但中长期中美之间可能依然面临持续的竞争、合作。

我们继续明确 “精选成长”作为研究、投资的主线,重点关注“能源变革”这条主线。光伏、风电等新能源发电成本接近平价上网,新能源汽车也在经济性上接近替代传统燃油车,电网储能成本也大幅度下降,这些领域的进展共同构成了新一轮全球能源革命的坚实基础。同时,我们认为信息技术领域的创新依然在继续,5G通讯网络的建设有望为物联网、车联网、AR等新技术的广泛应用打下基础。

在风险关注方面,A股市场经过3年多的调整,无论全球横向对比、历史纵向对比,都已经到了底部区域。我们认为经济部门中的主要风险集中在房地产,结合人口数据变化、租金回报率支撑力、居民房贷杠杆比例等相关数据,有较大可能房地产市场的异常波动会给2019-2020年的宏观经济和金融市场带来重大风险。

中欧时代先锋去年底十大重仓股

2、兴全合宜基金经理谢治宇:

仍然以优质龙头公司作为核心底仓品种

基金经理季报说:

本基金报告期内仓位水平稳定,核心持仓变化不大。结构上前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头,在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。现阶段市场大环境仍然较为复杂,我们认可优质龙头公司长期竞争力和目前经济阶段下其所表现出的盈利能力的持续性,仍然以此作为核心底仓品种。同时,在市场剧烈波动中,积极关注行业、模式及公司管理能力良好,但由于市场风格等因素被边缘化的公司,关注其盈利和估值的匹配度和性价比。总体仍然坚持自下而上精选个股的策略。

兴全合宜去年底前十大重仓股

3、易方达中小盘基金经理张坤:

重仓蓝筹白马股

基金经理季报说:

本基金在四季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,降低了家电等行业的配置,增加了电子、传媒、食品饮料等行业的配置;个股方面,降低了部分高估值的小盘股配置,增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。

4、东方红睿丰基金经理林鹏:

坚信春天终将到来

基金经理季报说:

进入 2018 年第四季度,叠加国内经济、中美贸易争端、民企地位等诸多困扰因素,投资者陷入极度悲观的情绪,资本市场大幅波动,几乎所有股票的估值都经历调整。尽管在市场回调过程中,政府通过多种方式传递出维护股市稳定、呵护民营经济的态度,并且市场一度有所反映。但在极端情绪之下,信息很容易被负面解读,任何利好似乎都淹没在重重的悲观论调之中。

我们的产品净值在本季度遭遇严重挫折,并且在2018 年全年出现了大幅的回撤。尽管如此,在反复的审视投资品种后,我们认为即使在这样的环境之下,我们依然遵循了我们的价值观和投资理念,所选择的大多数标的是经得起时间的考验的,是具备持续增长能力的。我们正在经历严冬,但我们坚信春天终将到来。

5、交银优势行业、交银阿尔法基金经理何帅:

关注细分优势行业机会

基金经理季报说:

本基金在四季度未能有明显超额收益,主要原因是持仓的医药服务类个股回落较大,而先进服务业、先进制造等领域较为稳健。

宏观经济指标在四季度有明显回落,宏观政策基本确认由中性向适度宽松转变,货币政策整体宽松但传导至实体经济需要时间,股票市场在此环境下预计以震荡走势为主。在整体经济周期趋弱的环境下,我们将持续关注细分优势行业的机会,比如在2019-2020 年有独立成长机会的行业,或是那些在经济周期下行过程中竞争力不受影响,甚至市场份额反而提升的公司。我们希望通过深度研究,找到需求可持续增长的行业,竞争力可持续拓宽的公司,从公司价值的可持续成长空间中获利,并希望能够持续为持有人获得超额收益。

6、景顺长城鼎益、景顺长城新兴成长基金经理刘彦春:

继续做一个乐观主义者

基金经理季报说:

4 季度,市场继续震荡下行。盈利增速下行,叠加估值水平剧烈收缩,投资者度过了惨淡的2018 年。在市场系统性风险面前,企业的努力及应对显得微不足道,但这仍然是我们未来希望所在。

宏观判断总是很难。我国的发展历程独一无二,总是在摸着石头过河。甚至什么估值算贵,什么算便宜这样的基础问题也难以回答。依稀记得投资者在前期50、100 倍市盈率的市场上狂飙突进,现在又在整体10倍市盈率左右的市场中理智无比。“鱼的记忆只有7秒”,人类也好不到哪里去。企业价值在周期波峰、波谷真有那么大的区别?

盈利及估值的双重下滑是否持续,还是已经接近尾声甚至反弹,我们承认并不了解。风险的定价从来不是数学公式可以计算的。我们更愿意信仰一些更为基础的东西,即竞争的经济体所蕴含的合理回报水平。那些可以正确应对外部环境变化的企业,具备创新和冒险精神的企业家,才 是市场上真正稀缺的的奢侈品。

继续做一个乐观主义者。经济总是在波动中成长,资本市场也是,这背后代表着人类对美好生活的追求和向往。依靠正确的方法和坚持的态度,未来必然有所收获。

7、大成高新技术产业基金经理刘旭:

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作者: 星辰财经

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