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散户如何看一个股票的基本面好不好?

如何看一个股票的基本面好不好?股票基本面分析包括哪些内容?股民分析个股投资价值会通过技术面和基本面两方面触发,…

如何看一个股票基本面好不好?股票基本面分析包括哪些内容?股民分析个股投资价值会通过技术面和基本面两方面触发,不过多数股民为了更简单地选择股票,加上技术分析中容易被庄家主力挖坑。索性选择基本面来选股。

“三一公司”提出的价值投资:

市盈率(寻找被低估的股票,参考值79%)、市净率(安全边际,参考值58%)、股息率(投资回报,参考值47%)。

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策略:1.选取市盈率最低的400家公司;

2.选取市净率最低的400家公司;

3.选取股息率最高的400家公司。

对这1200只股票取交集,从上到下选20只个股。

操作:按月调仓,选取符合上述条件的股票进入投资组合。止损为:当个股亏损8%时,卖出该股票;当过去5个交易日指数从最高下跌13%时,清仓所有股票。

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从上述“三一公司”选股的策略看,有些地方并不适合A股以及资金量本来就不大的散户。譬如说“股息率”,由于A股某些公司根本就不分红,所以并不适用;又譬如投资组合20只股票,对于散户来说根本不合适(散户一般持股3至5只已到极限)。因此根据“三一公司”的启示,结合A股的特色和散户特点,笔者以为可对A股的选股作些调整。

在对A股作价值投资策略因子做出调整前,我们必须弄清楚几个概念及术语。

1.市盈率(P/E):市盈率是指在一个考察期内,股票价格和每股收益的比率(每股价格/每股收益),用来衡量股票投资价值或者比较其它公司的投资价值,是价值投资最主要的参考指标之一。要点:市盈率越小越好,但数值必须大于零,也就是不能亏损。

市盈率分静态市盈率(通常以年为单位)、动态市盈率(通常以季为单位)、滚动市盈率(通常以此前4季为单位)。

由于静态市盈率是将一只股票现有的价格除以上一个年度的收益,动态市盈率是以静态市盈率除以下一个年度的利润增长率,譬如某公司公布了半年报,收益为0.1元/股,那么就可有两种计算方法:一是将半年报平均,0.1元/股简单乘以2,得出年收益0.2元/股,用当下的股价除以0.2,即为动态市盈率;二是用去年增长率作比较,譬如去年半年报为0.1元股,但年报为0.3元/股,说明下半年比上半年增长了一倍,那么今年的动态市盈率可将这个增长也计算在内。

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所以通过静态、动态市盈率虽亦能窥视出股票的估值和成长性(动态市盈率小于静态市盈率),但只是一种建立在假设前提下的理论数据,无法及时准确估算出某些企业季节性的波动,因此笔者建议取滚动市盈率作参考应更真实可靠。

滚动市盈率(TTM):是指在一定的考察期内(一般选择4季)的市盈率。虽说四季有时分属不同年度,但可弥补上市公司因季节性差异所造成的影响,且具有连贯性。

2. 市净率(P/BV):市净率是指每股股价与每股净资产的比率。市净率也是越小越好。我们经常会听到“破净”这一说法,意思就是股票的市价跌破了每股净资产,如此在市净率上表述出来的数值就低于1,反过来就是市净率低于1的个股就是“破净”。股票市价跌破净资产,安全边际当然就相对较高。不过这样的情况一般只出现在“熊市”中的超级大盘股上,在A股中尤以银行股为常见(注意:银行股破净有其合理性。此问题后面会提到)。

3.净资产收益率(ROE):净资产收益率又称股东权益报酬率,反映了股东权益的收益水平,是衡量企业对股东资本利用效率、盈利能力的重要指标。

先看一下净资产收益率的计算公式:净资产收益率(ROE)=净利润(E)/净资产(A)*100%。

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这其中有两种情况需要区别对待:一是金融、房地产类行业,由于其本身就属高负债,ROE不可能很高(典型的案例如工商银行,由于负债高达90%以上,尽管每股收益并不低,但净资产收益率却并不很高);

二是企业产品的涨价会弥补净资产扩大所带来的净资产收益率的下降(典型的案例如寒锐钴业,每股净资产快速增长,但净资产收益也同步增长,原因就是得益于产品的涨价)。

负债率

一般需要剔除负债过高的企业,特别是制造型企业负债过高。业界给出的比例是80%为红线(负债太高,等于是在给银行打工)。短期来看,高负债使得公司的盈利能力增强,运营效率提高,但一旦实体经济有波动,或者银行紧缩银根,利率上升等,高负债带来的高利息会快速侵蚀公司的净利润,导致净资产收益率大幅下降,甚至出现亏损。所以高负债的代价,虽然可以一时风光,但风险也在聚集。

另外,对于新上市的公司,当出现净资产收益率下降时,需要分析清楚原因(前提是排除阴谋上市或者造假上市)。

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上市公司在刚上市的前几年中都有不错的净资产收益率,但之后或会明显下滑。这是因为当企业上市融资后,规范扩大,净资产增加,而募集投资项目正处在建还未产生收益,此时的净资产收益率就可能出现下降。

新公司上市后,要保证净利润与净资产同步增长,对于企业来说是一个很大的挑战,这将考验企业领导者对行业发展的预测,对新的利润增长点的判断以及管理能力的不断提升(这就是投资=投人的说法)。

总结

总之,对于上市公司来说,适当的负债有利于提高资金的使用效率,能够提高净资产收益率。如果负债率太低,也需要查清原因,是否是企业的产品市场份额或者经营层的进取心有问题。

为避免净资产收益率缺陷带来的误导,如果条件允许,也可考虑用总资产收益率。净资产是企业全部资产的一部分,因此净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产收益率就越高。其计算公式如下:

总资产收效率=净利润/资产总额(负债+所有者权益)*100它与净资产收益率的差别在于分母的计算范围,净资产收效率的分母只是净资产,而总资产收益率的分母是全部资产,由此也就更能全面反映一个企业资金运作的整体效果了。

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作者: 星辰财经

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