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潜台词:白酒,或许是中国最坚挺、最核心的资产

网上有这样一个段子——众所周知,中国有两种科技,一种是酱香型科技,一种是浓香型科技。 这个段子其实有一个潜台词…

网上有这样一个段子——众所周知,中国有两种科技,一种是酱香型科技,一种是浓香型科技。

这个段子其实有一个潜台词:白酒,或许是中国最坚挺、最核心的资产。

无论是酱香型的贵州茅台,还是浓香型的五粮液,在A股,都已封神。

茅台之后,五粮液封神

在贵州茅台站上2万亿市值大关许久之后,五粮液最近市值也突破1万亿大关。

在行业两大巨头的召唤下,整个白酒行业集体上涨,气势如虹,大有永不言顶的架势。

下面这张图是中证白酒指数的走势图。

自3月19日见底以来,中证白酒指数从不到6500点的位置一路上涨到11月的15400点上方,不到八个月上涨137%。

把时间拉长来看,中证白酒指数似乎完全脱离了牛熊转换,一直在走牛的路上。

2016年,该指数上涨近30%,2017年上涨近95%,2018下跌,但2019年报复性反弹,上涨超过102%。

伴随白酒板块的持续上涨,多只白酒基金,今年以来也陆续成为爆款产品,被基民疯狂抢购。

上半年,半导体基金火爆,但下半年白酒基金后来居上,完全抢走了半导体基金的风光。

谁笑到最后,谁笑得最好。

白酒股的传导路径

如果我们持续关注白酒行业,不难发现这样一个特点,那就是金字塔尖的贵州茅台不断上涨,从受质疑涨到成为A股的核心信仰,之后带动五粮液上涨,再带动泸州老窖、洋河股份等一线、准一线公司上涨,进而引发白酒板块整体上涨,到了最后甚至带动了黄酒、啤酒企业的股价上涨。

看看前段时间的新能源汽车股,也是一样的炒作脉络。

特斯拉年初的上涨,如同2019年茅台的大涨,之后蔚来、比亚迪、长城汽车的狂涨,好比今年五粮液的上涨;再之后小鹏汽车的上涨,好比三线白酒股上涨。

到了最后,充电桩甚至是传统汽车股票也被带起来,这又好比啤酒、黄酒、葡萄酒股票的上涨。

把时间拉长一点,贵州茅台在2019年3月市值超过1万亿,之后又达到1.5万亿,在2020年7月超过2万亿。

有了行业老大扛大旗、做标杆,下面的小弟们的胆子自然就大了。五粮液(000858.SZ)在2020年以来,就明显跑赢茅台,股价从96元附近涨到了279元。

一线白酒品牌有三个,一般是“茅五泸”或“茅五洋”,大部分认为是“茅五泸”。

在“茅”和“五”都上涨之后,泸州老窖和洋河股份,近期也都明显上涨。

尤其是被诟病掉出一线队伍的洋河,告别之前低迷走势,市值一度超过泸州老窖。

再之后,就是二三线白酒股在10月份之后一波明显的上涨。

这里面最牛的是金徽酒(603919.SZ)。

这个很多酒友们都不知道的地方性白酒企业,自从某知名投资大佬入股之后,如同火箭发射一般持续上涨。

大概5周的时间,金徽酒从18元一路涨到54元,涨幅超过200%。

还有存贷双高、大股东违规占用4.4亿巨款的ST舍得。就是这样一个被很多人预计要退市的股票,短短一个多月从28元涨到了54元以上,几乎翻倍。

一个ST股票能有这么高的股价,恐怕只有白酒股能做到了。

严重脱离基本面,警惕泡沫

今年以来,五粮液、泸州老窖等牛股的上涨都有着业绩增长做基础,股价就算短期存在泡沫,未来还能通过时间消化。

但一些二三线白酒股的上涨,就严重脱离了基本面。

根据今年上市酒企的三季报,业绩下滑企业达到11家,其中青青稞酒营收下降超过30%,水井坊、伊力特、口子窖营收下降超过20%;迎驾贡酒、老白干酒、洋河股份营收下降超过10%。

还有,三线的金种子酒,三季度亏损超过5000万,大股东又不断减持,但最近依然猛涨。

在羊群效应之下,白酒股的泡沫越吹越大:

青青稞酒11月11日、12日连续两个涨停;

迎驾贡酒11月11日大涨近9%,12日涨停;

伊力特、老白干酒11月12日涨停。

这些越来越卖不动的白酒,呈现出一种“鸡血式、群体性”的上涨,是板块走到尾声的明显信号。

在11月12日当天,受白酒股集体上涨的带动,做黄酒的古越龙山涨幅超过8%,做葡萄酒的张裕A大涨超过6%,做啤酒的惠泉啤酒接近涨停,燕京啤酒上涨超过6%。

笔者在之前多篇文章中提到过,白酒这几年来呈现明显的行业集中度提升的特征。一线企业市场份额越来越大,提价带来的利润增厚也非常明显,而三线地方性小品牌日子越来越难过,市场份额受到严重冲击。

白酒行业越是往后发展,就会有越来越多的小品牌消亡,这是行业必然的发展趋势。

一些明显处于下坡路的白酒企业,股价逆基本面而强行上涨,这也引发了机构的质疑。

11月12日,大名鼎鼎的中金公司发布标题为《小酒热下的冷思考》的研报,认为部分小型酒企的炒作已经脱离基本面,对业绩增长有较大透支,需要警惕短期情绪回落后带来的冲击。

如此重量级的机构发布警惕性质的研报,意味着什么自然不用多言。

11月13日,酒类股摔杯为号,集体砸盘。

张裕A、伊力特、迎驾贡酒、老白干酒、口子窖、金徽酒、会稽山、古越龙山、金枫酒业、今世缘集体跌停,酿酒行业指数暴跌5.44%。

在一波大涨之后的集体暴跌,是机构大资金从板块撤出的最明显信号。

这波白酒行情,短期基本结束,下一波行情要再起来,或许需要比较长的时间。

白酒股在“鸡犬升天”之后迎来暴跌,再次说明了非理性上涨的巨大风险。

白酒企业,尤其是高端白酒企业,业绩稳定增长,有提价空间,不容易受外部环境(比如“芯片断供”、“药品带量采购”等事件)的冲击,买了之后不用整体提心吊胆这个利空、那个利空,因此成为资金扎堆的避风港,成为A股最后的信仰。

基金们抱团越来越狠,于是上涨也越来越猛,当抱不动的那天来临,就是行情结束之时。

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作者: 星辰财经

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