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广发林英睿持续霸榜,收益率一骑绝尘!

最近广发的林英睿持续霸榜,他管理的广发价值领先收益率强势排进同类基金的top1,同时不少组合也将其列入了价值的…

最近广发的林英睿持续霸榜,他管理的广发价值领先收益率强势排进同类基金的top1,同时不少组合也将其列入了价值的首选,那今天大白就来跟大家聊聊林睿英。

说实话,不得不佩服广发的投研实力,这几年每年都能出top10级别的基金经理,从19年的刘格菘,到去年的孙迪,郑澄然,再到今年的林英睿。广发价值领先,今年的收益已经有30%+了。在大家一片哀嚎的2021年,今年以来收益达到31%+!!!收益率一骑绝尘。

基金经理介绍

林英睿作为一个80后基金经理,他身上有很多标签,曾任瑞银证券研究员,中欧基金管理有限公司基金经理助理兼研究员、基金经理,广发基金管理有限公司权益投资一部研究员。

林英睿还是2004年云南省的高考文科状元,也是北大本硕。

下面为八卦内容。

林英睿已经被他的母校云天化中学写入校史,详情可见云天化中学的百度百科。去百度百度一下,可以找到林英睿的专属贴吧,还可以从历史的尘埃里找到他的迷妹们给他写的情书。。。多麽青涩的岁月呀。另外他作为状元还代言过诺亚舟,独一份。

做人不能太八卦,言归正传

业绩分析

管理过的基金:

不得不说,他2018年的回撤控制的真好。可以排到前10%。

股票持仓如下:(根据2020年第四季度报数据整理)

合并后的持仓前三为华夏航空,荃银高科,西部矿业。

PS:睿字可能是林英睿的幸运字,广发睿毅首发基金经理就是林英睿。而其他几只基金一开始并不是由林睿英自己单独打理的,是跟其他基金经理一同管理,如果用其他基金分析,会对分析造成一定的干扰,所以大白下面分析的基金会以广发睿毅领先为主。

林英睿的选股方法

分析一个人的基金,首先先看他想了什么,即投资逻辑,再看他做了什么。

时间线回到2017年

主要是关注成熟行业的周期变化,特别是边际变化利用公开信息,从堆积成山的财务报表、数据、行业消息中捕捉行业的变化和价值,并每年精选五到八个相对较好的行业,每个行业精选出三四只个股形成股票池。

在不受关注的冷门领域,选择一些未来两三年,在业绩上能够体现出比较好的成长性,但估值偏低的公司,从而创造出良好的投资收益。

首先,他会挑选出他看好的两类行业,一类是周期性底部反转的行业,一类是持续稳定增长的成熟行业,按照这两个维度优选5-7个行业之后,再通过研究各个公司的财务报表等资料,观察公司的业绩指标、持股集中度等数据,从中细分出最受益的龙头股和最有弹性的黑马股进行配置。(总结就是白马+黑马)

他的选股模式如何形成的呢?

从他毕业开始到现在,他研究过的行业包括家电、零售、商贸、汽车、机械、煤炭等,几乎覆盖了所有成熟行业,所以他对成熟行业的关注度会比较高,投资风格上会偏价值,而不是成长。

最近比较火热的周期股,那他是如何判断的呢?

时间线回到2017年,因为供给侧改革的原因,他已经开始关注到了有色,化工等周期股的异动。下面是他在2017年针对周期股的观点。

“比如说从去年下半年开始我们看好的有色、化工等周期性行业,其产品处于一个很明显的涨价阶段,企业现金流和利润都已经明显好转,同时这个在行业底部很多公司的PB值在1附近,价格具备了相当的吸引力。”

周期好的时候,大家都知道。跌起来的时候也吓人,他对周期股也带着一些戒备。

时间线也是2017年,林英睿表示,自己虽然看好周期,但对周期行业中的热点板块PPP也保持着一分警醒。“PPP主要落在建筑和工程公司上,此前全行业的PPP订单增长非常快,按订单值来估算其估值非常便宜。但到了今年就要看订单的落地情况,需要观察各地的财政或者是银行的金融配套的情况能不能落地,落地业绩才有可能真正的兑现出来。”

根据广发公布的资料显示:2017年,林英睿挖掘出了三友化工、三七互娱、凌钢股份等多只大牛股,今年以来这三只个股自低价的最大涨幅分别达到64%、86%和165%。这也证明了他对周期股的把控力。

对低估值的坚持

时间线再回到2020年。

2020年第二季度,在半导体,电子,医药争奇斗艳的时候,

他整体延续了均衡的态势,仓位放在中性区域,结构仍然紧扣具备成长空间的低估值领域。

2020年第三季度,从他的季度报中发现,他的运作方向是:

本季度我们加大了对顺周期方向的配置,仓位在高位水平,结构仍然紧扣具备成长空间的低估值领域。展望四季度,我们认为在疫情没有大规模复发的前提下,有可能会出现经济加速复苏同时货币环境保持较为宽松的状态,大类资产中权益市场和商品市场占优,低估值行业可能迎来表现领先的时刻。

最近几年大家可能都被低估值/深度价值的基金给吓怕了,中欧的某位大佬几年下来才勉强跑赢定期。

但是我们翻出广发睿毅的净值曲线,可以发现,林英睿的基金是完全可以跑赢基准沪深300。

能力圈

通过挖掘林英睿的资料,发现林英睿分析行业分析公司以及具体交易决策时,

大致的思维逻辑是:

1)是不是正的预期回报,对应的风险大致如何;

2)在多长的时间框架内能够实现这个回报,相对各类资产收益率来看是否划算;

3)这个决策是否有可复制性;

2.要想战胜市场,即战胜大部分的市场参与者,意味着要敢于与市场主流有偏离。因此不轻易追热点,不盲目怕冷门;

3.影响市场的因子是纷繁复杂的,其数量和影响权重是不断变化的。我们会努力去抓主要矛盾,但、也明确地知道,理解市场特别是预测市场,在很多时候靠勤奋和禀赋是远远不够的。因此对市场变化保持持续的关注度,我们认为应对的分值不应该低于预测太多,尊重和敬畏市场;重点投资 A 股市场中周期企稳向好行业以及有可持续性成长行业里的优质公司,紧密跟踪和把握市场变化趋势,适度动态调整,试图构建一个稳健向上的净值曲线。

终上所述,林英睿的能力圈可以概括为不抱团,低估价值股,对周期股有独特的理解。

同期基金经理对比

新年以来,除了老牌的低估价值基金经理丘栋荣,曹名长,新生代中的广发睿毅林英睿和交银趋势优先杨金金也得到了蛮多的关注。

简单的分析一下广发睿毅/交银趋势优先,二者的净值曲线,大白把净值起点选择2020年6月中,这点对杨金金有点吃亏,毕竟他5月才上任。

图中标圈的位置是二者的净值出现差距的开始,仔细研究了一下林英睿跟杨金金的持仓业绩,二者的差距恰好就是周期股开始发力的时候。睿毅十大持仓中的华夏航空,西部矿业,新年以来一直逆势上涨。对周期股的把控,低估值跌的不多,恰好就造就了今日的林英睿。

为什么没有提及广发价值领先混合,广发价值领先混合的持仓中包括了港股,而价值领先混合的港股持仓今年以来为基金贡献了最起码10%+的净值增长,这也是价值领先混合跟广发睿毅的区别,一个含港股,一个不含。

提示:投资有风险,文中涉及基金等信息,仅作为文章说明使用,不构成投资建议,仅供参考!

———————————文章完—————————-

林英睿,杨金金的基金都在我观察仓位中,也是我目前重点研究的基金经理,今天这篇文章主要是客观分析,没有任何褒贬,欢迎大家关注同名的公众号

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作者: 星辰财经

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