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“共同基金”是美国基金行业用语,对标咱们中国的开放式基金

级别:基金进阶 推荐指数:★★★★★ 所谓“共同基金”是美国基金行业用语,对标咱们中国的开放式基金。 本书作者…

级别:基金进阶

推荐指数:★★★★★

所谓“共同基金”是美国基金行业用语,对标咱们中国的开放式基金

本书作者约翰·博格(John Bogle)是美国基金业大佬,人称“指数基金之父”,大半辈子都在不遗余力地宣传指数基金的好处,直到今年1月份离世,享年89岁。

他这本《共同基金常识》于1999年初版,二十年过去,依然备受中美投资界人士推崇。其核心内容可以用一句话来概括:指数基金是美国投资者可以找到的最好选择。

靠着在四十四年前成立美国的第一只共同指数基金——先锋500(Vanguard 500 Index Fund),约翰·博格带领自己一手创立的先锋集团(Vanguard Group)用半个世纪走上了行业巅峰,成为当下美国数一数二的基金巨无霸公司。

到17年为止,先锋跟另外两家基金公司贝莱德(BlackRock, Inc.)、道富(State Street Corp))一起,汇集资本超过11万亿美元,成为90%标普500强公司、40%全美上市公司的最大股东。(参见指数基金三巨头:贝莱德、先锋和道富)

为啥先锋能够做大做强?要诀全在这本《共同基金常识》里。

从写作立场看,全书500页可以分成两大块儿。

第一块儿针对投资者来写,占三分之二,又细分为投资策略、投资选择、投资业绩三点,依次顺下来,传授投资共同基金应当具备的常识,并用大量行业数据、图表来辅助论证一个观点:指数基金比其他主动型股票基金长期业绩更好,更值得投资。

到第二块儿,老爷子换了个立场,以业内人身份怒斥美国基金公司不干人事,牺牲了本属于投资者的应得利益,暗度陈仓,偷偷给自己捞好处。再忆往昔峥嵘岁月稠,回顾自己创立先锋集团的曲折经历,娓娓道出管理好一家基金公司需要领导人具备哪些品质。

两个部分一比较,更能见出为啥最后脱颖而出的会是先锋:约翰·博格几十年如一日将理念付之于实际行动,坚持保守、低成本的指数化策略不动摇,实施稳健的长期投资,把客户利益的最大化当成首要经营目标,自然也吸引了越来越多的追随者,公司发展水到渠成、蒸蒸日上,最终达成双赢的最佳局面。

这篇笔记我不照着原书结构来讲解了,用自己的话来说说从共同基金常识可推导出的指数基金优势。

对于任何一个投资项目来说,最后能实际到手多少收益都与四个维度密切相关:回报率、风险、成本与时间,基金也不例外。

美国联合基金_美国的基金_美国老虎环球基金

一.回报率

回报率很重要,下图选择投资股票和储蓄两种不同的理财方式,40年后的最终收益相差了能有10倍。

但是从长期回报率来看,股市、基金都逃不过“均值回归”的宿命。股市有起有落,花无千日红,不会一直保持高收益。

基金行业也是如此,一只基雄起的时间也很短,两三年的辉煌一过普遍会泯然众基。专业投资机构水平相当,高手过招,一时占了上风也难以长久保持优势。

另外,基金的成长之路上还笼罩着一个诅咒:日渐壮大的规模会带走昔日辉煌的业绩,历史不可重复,无法当作日后再创佳绩的保证。

美国老虎环球基金_美国联合基金_美国的基金

所以很难根据历史业绩挑选出一只能够长久战胜市场的积极管理型基金,而消极管理的指数基金恰恰是与市场保持同步,少做少错,反而业绩更好。

二.风险

从历史统计数据来看,投资年限超过10年的话,基本不会存在损失本金的风险,故而长期价值投资才是基金业的发展正道。

但是相比于长期业绩,大部分基金公司更在意短期业绩好不好,频繁买入卖出的高换手率,会增加潜在的税收成本(股票买卖要收印花税),也无法规避市场大起大落的短期风险。

三.成本

美国的基金_美国老虎环球基金_美国联合基金

成本往往极容易被投资者所忽视,实际上却至关重要!

举个例子,美国股市的年均回报率为8%,债市的年均回报率为5%。股市比债市自然风险大得多,也才有了这3%的风险溢价。

而主动型股票基金收取的各项手续费、管理费、销售服务费等加在一起,高达2%-2.5%,还每年都收。扣掉这些成本,收益几乎和债市差不多,那承担更高的风险岂不是白搭?毫无实际意义。

指数基金就不一样了,费率极低,最低的每年只有0.2%。两者的费率差能有2%,这2%恰恰就是股票基金输给指数基金的业绩差。

千万别小看这个2%的费率差,年复一年,两者最终的差距会被放大到两倍。

美国的基金_美国联合基金_美国老虎环球基金

高昂的成本会偷偷侵蚀掉投资者极高的收益。

四.时间

上面三个表格,分别体现出了时间与收益率、风险、成本之间的关系:时间可以提高收益,平滑掉风险,既能带来复利的魔力,也会造成无法避免的成本损失。

综上,对美国投资者来说,要选择长期价值投资,保证有较高的收益率、较低的成本,就等于说,应当选择指数基金。

中美股市还是大不一样的。美股能慢牛10年,收益长红,A股10年还回不到巅峰,韭菜多得割不完。中国这边,能长久跑赢沪深300指数的基金还是可以找到一批的。但是不代表这本书就没啥阅读价值了,比如书中一而再再而三强调的成本对我个人而言有很大启发。

另外,这书我看了两个版本,老版2001年出的,翻译老让人觉得隔着一层,云山雾罩的,看得我直犯困。后来找到中国人民大学出版社2011年出的10周年纪念版,才对路,准确性、可读性都提升了好几档,书里还增加99年—09年间美国股市的内容盘点。大家要看书的话,只推荐新版——能出纪念版也说明书里讲的内容确实是经得起时间考验的基本常识!

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作者: 星辰财经

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